盛路通信(002446)拓展汽車電子新品 加大軍工業務投入
【2017-08-28】 報告摘要： 業績同比下滑，主要受市場競爭加劇影響。2017H1公司實現營收5.09億元，同比下降9.39%；歸母凈利潤9020.67萬元，同比下降28.50%；每股收益0.12元，同比下降57.14%，公司營收下降主要是受市場環境影響。公司預告17年1-9月歸母凈利潤1.10億元~1.50億元，變動幅度-39.05%~-16.89%，業績變動主要原因為汽車電子市場競爭加劇以及公司優化客戶產品結構帶來的成本上升。 汽車電子空間廣闊，積極拓展智能產品。根據SBD的估計，2014年中國ADAS市場規模為40億元，到2021年市場規模將達到180億元，CAGR為24%。合正電子致力于車載信息娛樂系統的研發與生產，向主流車廠提供前裝產品，主營產品為DA智能互聯系統、無極芯導航等。公司積極向車輛智能產品延伸，目前已開發產品包括舒適進入系統、遠程控制系統、收納系統、流媒體后視鏡、智能后視鏡、USB車充等車載智能產品。2017H1公司實現營業收入1.93億元，凈利潤2060.43萬元，公司目前積極布局汽車智能制造產品線，未來業績有望進一步提升。 軍改影響逐步消除，研發生產投入加大。上半年，軍改體制調整一定程度影響公司軍品訂貨量，下半年開始軍品裝備采購將依據新體制運行，軍改對軍工企業影響逐步消除，軍品交付將進入景氣周期。南京恒電一直致力于微波混合集成電路相關技術在機載、艦載、彈載等多種武器平臺上的應用，產品主要為雷達、電子對抗和通信系統提供配套。公司重點瞄準產品“小型化、輕量化、通用化”發展方向，加大研發、生產能力投入，實現業績快速上升。2017H1公司實現營業收入1.07億元，同比增長22.69%；凈利潤5053.16萬元，同比增長40.68%。 盈利預測及投資建議：預計公司2017年-2019年營收分別為14.13億元、17.64億元、22.24億元，歸母凈利潤分別為2.43億元、3.24億元、4.29億元，EPS分別為0.32元、0.43元、0.56元，看好公司在汽車電子和軍工電子的持續布局，維持“買入”評級。 風險提示：汽車電子進展不達預期；軍工電子業務進展低于預期。 |
