金利科技(002464)以游戲電商業務為核心拓展聯運、直播等多元化新業態
【2017-08-28】 收購香港摩伽轉型游戲電商，2017H1 業績增長亮眼。金利科技原是銘板、薄膜開關、傳統塑膠件和IMD 產品的生產商，2015 年，公司實現重大資產重組，收購香港摩伽科技有限公司（MMOGA）100%的股權，同時出售原有傳統業務的資產和負債，從而實現制造業向互聯網游戲電商平臺的轉型。2017年上半年，公司實現營業收入1.6 億元（-6.83%），歸母凈利潤8244 萬元（77.42%），業績增長亮眼。 香港摩伽：歐洲最大的游戲電商平臺，下半年移動端有望推出。香港摩伽（MMOGA）主營游戲虛擬物品（道具、裝備等）以及付費點卡的交易，是歐洲最大的游戲垂直電商之一。公司主要經營領域以德國為主的歐洲大陸地區，近年來，公司在深耕德語區的同時，也在積極拓展中東等藍海市場，用戶規模有了顯著提升，截止至2017 年6 月30 日，公司注冊用戶數達630 萬，較2016 年底提升了50 萬用戶數。在網站建設方面，MMOGA 根據歐美玩家對網站的在線使用、支付及瀏覽習慣，已完成了對MMOGA 新網站的開發設計工作，并計劃于2017 年Q3 上線，新網站平臺將有力公司更好的提升用戶體驗和廣告流量變現。與此同時，MMOGA 擬于Q3 同期上線手機移動應用MMOGA APP，以更好的服務偏好移動端消費的歐洲90 后和00 后群體，提升用戶對于平臺的使用粘性。 MMOGA 未來看點：以電商為核心，布局游戲聯運、游戲直播等業務。除游戲虛擬物品銷售業務以外，MMOGA 在今年下半年也計劃進行游戲聯運和代理發行業務，新網站中將以游戲中心的形式呈現，未來公司可能將國內優質的游戲產品，推廣給付費能力較強的歐美用戶，除此以外，公司也將積極布局游戲直播，游戲電競和游戲周邊銷售等衍生業務，試圖打造以游戲銷售業務為核心，打造多平臺移動互聯網站群和游戲社區。 收購彩量科技，提升MMOGA 盈利能力空間。公司前期公告以自籌資金4.75億元收購北京新彩量科技有限公司100%股權，彩量科技主營IOS 領域的移動游戲全案策劃和移動大數據流量，主要依靠其數據資源優勢為游戲開發廠商制定全方位移動端推廣方案。彩量科技承諾其2017年度、2018年度和2019年度業績對賭分別為5000 萬元、6000 萬元和7200 萬元。我們認為，收購彩量科技，一方面可以提升上市公司的整體盈利水平，同時彩量科技在移動營銷服務領域的技術優勢，也能夠助力MMOGA 平臺對其用戶的消費行為進行深入挖掘和分析，豐富MMOGA 平臺的盈利模式，提高平臺運營和盈利能力。 盈利預測和未來看點。公司未來將以電商業務為核心，打造包括游戲聯運、游戲直播、游戲衍生周邊等多業態的用戶社群，多元化業務拓展將是公司未來增長亮點。我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為1.16 元、1.28 元和1.30 元。參考游戲行業掌趣科技、奧飛娛樂、冰川網絡2017 年一致預期PE 分別為28 倍、39 倍、42 倍，我們給予公司2017 年35倍PE，目標價為40.60 元，首次覆蓋給予公司買入評級。 風險提示：游戲電商增速下滑風險，游戲衍生業務布局不及預期風險。 |
