歐菲光(002456)全球CCM龍頭 引領光學創新浪潮
【2017-09-14】 投資要點： 維持“增持”評級，目標價30元。歐菲光是光學創新浪潮的龍頭廠商：1）雙攝行業大爆發，公司已突破國內明星客戶和主流機型，雙攝業務迎來大收獲；2）蘋果將帶動3D攝像頭普及，公司鎖定產業鏈資源率先布局國內市場，同時也有望突破大客戶供應鏈。我們維持公司2017~19年EPS預測為0.60元、1.00元，1.48元，維持目標價30元，增持評級。 國內雙攝模組大爆發，公司行業龍頭最受益。2017是雙攝爆發元年，主流手機品牌全部開始導入雙攝，國內雙攝滲透率將從10%提升到20%以上，行業爆發力度極強。歐菲光是雙攝龍頭廠商之一，年中雙攝產能已達到8KK/月，年底將達到15KK/月，產能、良率和綜合競爭力領先行業。公司雙攝已切入國內所有主流品牌，從旗艦到高中低端主力機型均有突破，17年國內雙攝業務大爆發，18年將繼續翻倍式增長。 公司已成為蘋果CCM戰略級供應商，有望切入3D攝像頭供應鏈。公司收購索尼華南廠，一舉成為蘋果前置攝像頭主力供應商。新品iPhone開始導入3D攝像頭，公司作為蘋果CCM戰略級供應商，后續有望切入3D模組供應鏈，貢獻新的業績增量。 公司攜手Mantis Vision，率先布局國內3D攝像頭產業鏈。3D攝像頭有望在蘋果的引領下迎來爆發，國內手機品牌將加速推進3D攝像頭普及，公司攜手結構光算法廠商Mantis Vision，提前鎖定產業鏈資源，后續有望向上游核心光學器件延伸，充分受益行業浪潮。 風險提示：新項目盈利時點慢于預期，國產機導入3D低于預期。 |
