“一帶一路”概念股中興通訊(000063)5G搶跑階段的中興通訊
5G中國技術引領，中興通訊5G二階段測試結果領先。5G國家實驗第二階段結果公布，華為和中興各項指標表現優異，印證中國技術引領5G。中興除核心網外，各項指標與華為接近并超過愛立信、諾基亞，5G時代逐步建立競爭優勢。且中興微發布首顆自主NB-IoT芯片，打通物聯芯片-設備全產業鏈。 “深港通”H股搶眼，A/H股良性映射利好中興A股。國慶假期停牌期間，港股市場表現搶眼，中興H股三個交易日漲幅17.8%，股價創歷史新高。相比A股年內上漲77.4%，H股則上漲123.3%，二者折價率從年初的超過50%到目前的不足10%，創近年新低，深港通后“A股港股化，港股A股化”趨勢明顯，H股估值接近A股，預示更多全球配置資金對中興投資價值的認可，這對A股將會形成正面映射。 產業、技術和市場三個維度引領，物聯網技術領先助力卡位，全球份額持續提升。公司成為Pre5G和5G技術的引領者，具備芯片、設備、終端全產業鏈能力，全球份額有望持續提升，并處于“四進三”最有利追趕者地位。5G前夕的NB-IoT建設在全球范圍形成對傳統2G網絡重耕，中興技術及產品領先，助力5G來臨前形成卡位并提升市場份額。 維持“強烈推薦-A”，目標價31.0元-37.2元。5G產業我國力爭主導，中興是A股5G龍頭，當前1200億市值對應動態PE26倍。且在5G、SDN/NFV、芯片、物聯網等核心領域的價值值得重發現。預計2017-2019年凈利潤分別為45.7億/51.8億元/63.8億，EPS分別為1.09元/1.24元/1.52元，當前股價對應PE分別為26x/22x/18x。給予2018年25-30倍PE，維持“強烈推薦-A”，12個月目標價31.0元-37.2元。 風險提示：海外市場拓展不及預期，5G推進不及預期，資本開支持續下降。 |
