三六五網(wǎng)(300295)房產(chǎn)電商+金融雙輪驅(qū)動 租房平臺早有布局
【2017-09-19】 核心觀點 市場波動性減弱，電商業(yè)務(wù)迎平穩(wěn)市場環(huán)境，有望出現(xiàn)恢復(fù)。公司主營業(yè)務(wù)為線上網(wǎng)絡(luò)營銷，占到其營業(yè)收入的92%。2016 年房地產(chǎn)市場的調(diào)控增強和大起大落，導(dǎo)致新房代理及營銷行業(yè)出現(xiàn)較為明顯的下滑，2017 年以來市場波動性減弱，有利于新房代理及營銷行業(yè)發(fā)展。公司主要布局的長三角區(qū)域，樓市出現(xiàn)筑底及觸底回升的現(xiàn)象，同時開發(fā)商以回款作為最主要的考核指標(biāo)，對于營銷工具的依賴性將有所提高。 新獲互聯(lián)網(wǎng)金融小貸牌照，金融業(yè)務(wù)收益模式升級增長可期。公司原有的互聯(lián)網(wǎng)平臺僅通過列出合作方的金融產(chǎn)品收取少量信息渠道費用。公司在2015年12 月獲得互聯(lián)網(wǎng)金融小貸牌照，隨后在2016 年6 月成立了小貸公司，自此可以通過小貸公司直接給貸款人投放貸款，將獲取更高收益。公司2016年底貸款賬面余額已經(jīng)達(dá)到4 億元，根據(jù)公司半年報數(shù)據(jù)，2017 年上半年貸款余額已增長至6.4 億元，小貸業(yè)務(wù)增長較快。 響應(yīng)國家發(fā)展租賃市場號召，提前布局租房平臺。南京市政府發(fā)布租賃新政，提出建設(shè)住房租賃服務(wù)監(jiān)管平臺。公司作為本土互聯(lián)網(wǎng)房產(chǎn)龍頭公司，深耕南京市場多年，有望在租賃信息化平臺建設(shè)中率先受益。公司租房平臺“愛租哪”已于2017 年4 月正式上線，其定位為第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)，以公寓公司、職業(yè)房東和青年租客為服務(wù)對象，為公寓方和職業(yè)房東提供通道，同時提供租客月付產(chǎn)品降低支付門檻幫助公寓方和職業(yè)房東回籠資金提高運營效率。此外，未來中小型長租公寓公司也有接入愛租哪平臺的需求，平臺發(fā)展可期。 財務(wù)預(yù)測與投資建議 首次覆蓋給予買入評級，目標(biāo)價25.46 元。我們預(yù)測公司2017-2019 年EPS為0.67/0.77/0.92 元，伴隨金融業(yè)務(wù)的擴(kuò)大公司業(yè)績將進(jìn)入持續(xù)增長期。根據(jù)可比公司2017 年38X 的PE 估值，首次覆蓋給予公司“買入”評級，目標(biāo)價25.46 元。 風(fēng)險提示 房地產(chǎn)調(diào)控政策造成網(wǎng)絡(luò)營銷業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期。互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期。租賃市場及信息平臺發(fā)展不及預(yù)期。 |
