半導(dǎo)體概念股有研新材(600206)2016年年報點評:下游復(fù)蘇助推公司業(yè)務(wù)增長
公司于2017年3月15日發(fā)布2016年年度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入38.08億元，較上年同期增長47.05%，實現(xiàn)凈利潤5050.81萬元，較上年同期增長52.22%，實現(xiàn)歸母公司凈利潤4789.38萬元，較上年同期增長57.86%。每股收益0.06元/股，凈資產(chǎn)收益率1.72%。 深耕稀土材料領(lǐng)域，營收大幅增加。公司2016年稀土材料實現(xiàn)營收10.39億元，受行業(yè)競爭激烈影響，毛利率有所下降至6.98%。由于積極開辟國內(nèi)新市場，稀土產(chǎn)品產(chǎn)量和銷量分別同比增加49.82%和47.57%。燕郊新基地2016年逐步投產(chǎn)放量，將于2018年完全達產(chǎn)至5700噸/年，預(yù)計將大幅提升營收規(guī)模。稀土在價格底部，在收儲以及下游需求改善等因素下，稀土行業(yè)基本面改善，未來價格有望開始上漲，提升公司業(yè)績。 開拓靶材市場，高純金屬成長空間大。2016年3季度以來靶材及蒸發(fā)料市場復(fù)蘇，公司2016年高純/超高純金屬材料實現(xiàn)營收8.8億元，產(chǎn)量49.86噸。公司超高純金屬靶材領(lǐng)域處于國際領(lǐng)先水平，2016年底產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項目達產(chǎn)后，實現(xiàn)8-12英寸靶材產(chǎn)能19700塊/年。這將放大公司優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)能效，進一步提升公司競爭力和市場占有率。 紅外材料國內(nèi)領(lǐng)先，受益行業(yè)復(fù)蘇。公司2016年紅外光學(xué)、光纖材料產(chǎn)量13噸，毛利率達33.93%。子公司有研光電擁有國內(nèi)最大規(guī)模的紅外鍺單晶生產(chǎn)線，年產(chǎn)能力達10噸；擁有世界最大、國內(nèi)唯一的水平GaAs單晶生產(chǎn)線，年產(chǎn)能力達60萬片，是全球紅外LED襯底片的最大供應(yīng)商。公司是國內(nèi)紅外材料領(lǐng)域龍頭，直接受益行業(yè)復(fù)蘇。 分立有研醫(yī)療，實現(xiàn)專業(yè)經(jīng)營。公司將醫(yī)療板塊業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)從有研億金剝離，并于2016年第二季度開始獨立運營。2016年公司醫(yī)療板塊產(chǎn)量為473277個，實現(xiàn)營業(yè)收入2738萬元，毛利率達37.79%。公司依托控股股東北京有色金屬研究總院的技術(shù)優(yōu)勢，分立后有利于取得醫(yī)療許可證和市場拓展，實現(xiàn)專業(yè)化經(jīng)營，有望持續(xù)增厚公司利潤。 盈利預(yù)測和投資建議：不考慮外延并購，我們預(yù)計，公司2017年至2019年凈利潤分別0.71億元、0.97億元和1.12億元，對應(yīng)市盈率分別為119.36、87.77、76.07?？紤]到公司在細分領(lǐng)域的龍頭地位，給予“增持”評級。 風險提示：稀土原材料價格波動風險；紅外鍺單晶放量不及預(yù)期 |
