新寧物流(300013)電動化、智能化的物流綜合服務平臺
【2016-06-22】 主要觀點： 一、打造純電動智能物流綜合平臺 公司是長三角地區(qū)一流綜合倉儲物流服務提供商，一直專注于保稅倉儲及配套物流服務，是國內(nèi)較早進入電子信息產(chǎn)業(yè)的倉儲物流企業(yè)，目前已成為行業(yè)內(nèi)知名的保稅倉儲服務商。新寧物流下游客戶優(yōu)質，目前已形成相對穩(wěn)定的電子信息行業(yè)服務對象，包括：泰科、MOLEX、金像、東芝、富士康等電子元器件供應商和仁寶、名碩、偉創(chuàng)力、聯(lián)想、緯創(chuàng)、佳能等的電子信息產(chǎn)品制造商，2011年在電子元器件行業(yè)基礎上，公司進入白酒物流，2014年5月，進入跨界電商領域，2014年12月，步入電動汽車租賃業(yè)務。2015年，公司收購億程信息，延伸產(chǎn)業(yè)鏈至衛(wèi)星導航定位運營服務領域，提高公司物流服務技術水平和物流服務領域。 圍繞倉儲物流，公司業(yè)務包括庫存管理、導航定位（億程信息）、跨境電商、新能源汽車租賃四大塊。 二、通過推廣純電動物流車降本增效，通過并購億程切入定位運營，電動+智能協(xié)同效應強大 公司通過推行電動物流車，降本增效；通過收購億程信息，進入定位運營服務系統(tǒng)；并且憑借億程GPS優(yōu)勢，有望幫助公司進行電動物流車的管理即后市場運維服務，協(xié)同效應強大。依托公司本體倉儲物流積累的深厚經(jīng)驗和行業(yè)地位，通過電動化、服務信息化、智能化及平臺化有望夯實公司龍頭地位，進一步提升行業(yè)地位及盈利能力。 在新能源汽車租賃業(yè)務領域，2015年公司投資設立了控股公司蘇州新寧新能源汽車發(fā)展有限公司，其以新能源純電動汽車銷售、租賃為主要業(yè)務，汽車車型包括小物流車、廂式貨車，租賃模式包括分時租賃、以租代售等。目前公司在運營電動車300輛，2015年產(chǎn)生營業(yè)收入41.23萬元。近三年計劃推廣1萬輛，我們認為公司做新能源汽車租賃有如下優(yōu)勢： 1） 依托傳統(tǒng)業(yè)務現(xiàn)有規(guī)模，電動化空間大。依托公司傳統(tǒng)倉儲業(yè)務，及優(yōu)質下游客戶，為公司電動車業(yè)務的展開打開市場，同時，免去了倉庫、土地等物流車推廣的瓶頸。 2） 物流車運營的本質是先有物流、其次電動化。強大的物流運營網(wǎng)絡為公司推廣電動車更加便捷，全國各地下設40余家子公司，方便后續(xù)管理運維。存量市場替換需求大。 3） 攜手億程定位信息化系統(tǒng)，電動車運維市場龐大。一方面，億程信息以北斗和GPS服務專家為定位，向多行業(yè)商業(yè)用戶和政府機關提供車輛衛(wèi)星定位運營服務及配套軟硬件，是車輛衛(wèi)星定位運營服務一攬子解決方案提供商。另一方面，依托億程現(xiàn)有資源，可以更好地幫助公司進行電動車運維，打開后服務市場。 在戰(zhàn)略布局方面，公司擬以打造智能化、國際化、平臺化為一體的一站式綜合物流平臺為公司總的發(fā)展戰(zhàn)略。一方面通過物流理念、運營模式和技術平臺的持續(xù)創(chuàng)新和轉型升級，另一方面推進北斗導航、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)等先進信息技術在物流領域的應用，來整合倉儲貨運、跨境電商、北斗導航、新能源汽車等產(chǎn)品模塊并縱向延伸，構筑綜合物流平臺，為客戶提供一體化的綜合物流服務，并利用各種資源優(yōu)勢，通過資源整合和平臺建設努力成為專業(yè)的物流服務商。 盈利預測 預計公司2016年~2018年的EPS分別為0.29元、0.41元和0.45元，對應PE分別為59、42倍和37倍。給予"買入"評級。 風險提示 物流車補貼時間的不確定性，億程承諾業(yè)績實現(xiàn)的不確定性。 |
