分布式光伏概念股亞瑪頓(002623)超薄雙玻組件逐步放量 進軍電子玻璃市場
事件：近日，我們拜訪了亞瑪頓，和高管就公司經營和規劃進行了交流。 點評： 光伏電站業務將成為公司新盈利增長點。截至2016年底，持有以及在建電站約為200MW，由于電站基本是上半年并網，因此，可以預計持有規模在2017年大幅提升業績空間。同時，2016年陸續收購和投資太陽能電站項目公司，我們預判，公司的光伏電站業務將逐步成為主業之一，為公司的可持續高增長奠定基礎。 超薄雙玻組件得到市場認可，未來將進一步開拓市場。公司為規規避單一產品的經營風險，通過引進+創新的方式，研制出超薄雙玻組件可以有效地解決蝸牛紋和PID衰減等問題，并且超薄雙玻組件具有輕量化、長壽化、安全化、美觀化、可透光化等特點，可有效降低組件的制造成本，提高光伏組件的效率。公司是國內唯一一家物理鋼化技術規模生產≦2.0mm超薄鋼化玻璃的企業。目前，雙玻組件的產能為450MW，規劃到2019年累計產能為2GW。2016年半年報披露，公司超薄雙玻組件的出貨量大幅度提升，較上年同期增加529.42%。一方面通過成本內化于自建電站使用，另一方面外銷，新研制的超薄雙玻組件通過市場上的驗證，將會對傳統組件進行一定程度的替代，有利于進一步開拓市場。 海外拓展穩步推進。公司在迪拜成立的亞瑪頓中東北非有限公司，預計2017年基本達產，達產后產能達到100MW的雙玻組件規模，輻射歐洲和非洲市場，會進一步提升公司業績。 進軍電子玻璃。在保持主營業務穩步增長的同時，逐步開始向超薄強化光電玻璃應用領域的拓展。2017年，公司計劃實現新產品—超薄大尺寸顯示屏玻璃以及電視機導光板等一定規模的量產，為公司帶來新的利潤增長點。預計2017年實現2-3億元銷售收入。 盈利預測。在光伏行業支持性政策不斷釋放和技術進步的背景下，公司電站和超薄雙玻組件規模不斷擴大，進軍電子玻璃市場，成為業績新增長點。預測公司2016-2018年EPS分別為0.48、0.91和1.04，給予“增持”評級。 風險提示 公司光伏電站和雙玻組件業務不達預期，海外拓展不達預期，新業務進展不達預期，新能源政策有所變化。 |
