氫燃料電池概念股長城電工(600192)大股東更換
氫燃料電池概念股長城電工(600192)大股東更換 引發國企改革預期 中國電工電器骨干企業。公司為中國電工電器行業的骨干企業，主要從事高中低壓開關設備、高中低壓電器元件、電氣傳動自動化裝置、新能源裝備等電工電器類產品和果蔬汁、水電的研發、生產與銷售。2015年，電工電氣設備及控制系統業務收入占總收入比重達85.94%，是公司的主要收入來源。 傳統電氣設備業務再創輝煌有難度。作為一個老國企，公司技術實力雄厚但管理機制略顯欠缺，2009年開始，公司對長期虧損、管理落后的子公司進行了清理整合，盈利能力有所改善。2010-2014年，公司主營收入年復合增長率達到7.87%，歸屬于母公司所有者凈利潤的復合增長率為30.46%。受塔機、鋼鐵、機床等傳統行業投資下滑影響，2015年、2016年前三季度公司營業收入、凈利潤雙雙下滑。我們預計這一趨勢短期內難以改變。 大股東更換，引發國企改革猜想。公司原來控股股東為長城電工集團，實際控制人為甘肅省國資委。2016.11.18，公司公告，電工集團將所持公司的全部國有股份劃轉甘肅省國有資產投資集團有限公司持有，引發國企改革預期。劃轉后，電工集團不再持有公司股份，甘肅國投集團直接持有公司38.77%股份，成為公司控股股東。甘肅國投集團擁有控股、參股企業19家，形成了以有色冶金、電力、能源、節能、特色農業、產業投資為主導，以信托、基金等金融服務業為支撐的多元化產業發展格局。 參股新源動力，鑄造國內燃料電池系統領軍企業。新源動力于2001年由中科院大連化物所、長城電工（當前占比8.99%）等發起設立，是我國燃料電池系統領域領軍企業。在車用質子交換膜燃料電池領域，新源動力第二代產品已達到國際第二代技術水平。今年6月，新源動力與一汽集團技術中心、一汽解放青島汽車達成協議，合作開發燃料電池物流車，計劃在2016-2017年完成超過100臺的燃料電池物流車推廣，實現燃料電池汽車由示范運行向商業化應用的轉變。 盈利預測與投資建議。我們預計公司2016-2018年歸母凈利潤分別為2747、3768、4178萬元,同比下降32.11%、增長37.14%和10.87%；全面攤薄后每股收益分別為0.06元、0.09元、0.09元。考慮到公司具有國企改革預期，目前估值較高，暫不給予目標價和評級。 主要不確定因素。行業投資低于預期的風險，行業競爭加劇、大宗商品價格上漲導致毛利率下滑的風險。 |
