氫燃料電池概念股雪人股份(002639)壓縮機業務高速增長
氫燃料電池概念股雪人股份(002639)壓縮機業務高速增長 深度布局氫燃料電池產業 制冰設備市場空間廣闊，重點拓展新市場及新應用領域：公司制冰設備已經形成了穩定的市場份額，國內外行業客戶涉及領域廣，產品主要應用于混凝土冷卻、冷鏈物流、核電、化工、商超以及食品加工等眾多領域。借助于技術、品牌和質量的優勢。公司制冰設備始終保持著行業龍頭地位，業務發展穩定。隨著國家在食品安全、醫藥安全等方面的逐步重視，以及在節能環保、核電和冰雪場館等基礎設施投資的進一步加大，制冰設備仍有較大的市場需求。未來公司將重點拓展新的市場和新的業務領域，比如大型滑雪場館高端制冰設備市場，食用冰市場等，進一步擴大制冰設備的全球市場份額，進一步保持領先地位。 掌握壓縮機核心技術，冷鏈物流帶來發展機遇：公司掌握了壓縮機的核心技術，擁有了SRM和RefComp兩個國際知名的壓縮機品牌，產品系列豐富，技術領先，躋身國際制冷領域的高端設備制造商和系統解決方案供應商，壓縮機業務已逐步成為公司業績快速增長的核心業務。隨著國家產業結構調整、發展先進裝備制造以及鼓勵節能環保、冷鏈物流行業發展的產業政策的指導下，我國商業冷藏和工業冷凍設備市場快速發展，給壓縮機產業帶來了較大的發展機遇。公司當前訂單飽滿，隨著公司進一步完善壓縮機全球市場布局，加大新產品以及壓縮機應用領域的開發和拓展力度，收入和市場份額將保持快速增長。 國際油價持續回升，佳運油氣有望超過承諾業績：佳運油氣主營業務為天然氣項目建設、生產運行專業技術服務，雪人股份的制冷、制冰設備及系統的研發、生產、銷售及服務，其核心設備壓縮機可以延伸應用于天然氣領域，可以充分發揮壓縮機的產品、技術優勢和佳運油氣在天然氣領域的資質、渠道等優勢，形成協同效應。佳運油氣承諾2017年度扣除非經常性損益后歸屬于母公司的凈利潤不低于4,472.00萬元。自2016年OPEC限產協議達成后，國際市場油價持續回暖，下游石油公司的投資支出開始恢復，油服公司收入大幅回升，佳運油氣上半年凈利潤達2448萬元，同比增長37%，預計全年有望超過承諾業績。 深度布局燃料電池產業，打開新的成長空間：公司以空氣壓縮系統核心技術和先發優勢為依托，與國內燃料電池領先企業新源動力建立戰略合作關系，并與國內多所院校展開燃料電池電堆項目聯合研發，實現了公司在氫能、燃料電池等新能源領域的產業延伸。公司參股美國CN公司，引進燃料電池渦輪空氣壓縮機技術，實現了燃料電池空氣循環系統技術多元化發展。并運用CN公司開發先后的透平機械技術，顯著提升公司氫液化技術。公司2016年以來設立全資子公司上海雪人新能源技術有限公司、對外參股設立雪氫產業投資管理（平潭）有限公司，公司參與的《快速動態響應燃料電池發動機研發項目》已入選國家重點研發計劃擬立項清單。公司投資參股全球氫燃料電池著名廠商加拿大HydrogennicsCorp，借助SRM和OES的燃料電池空氣循環系統核心技術和品牌的先發優勢，加快在燃料電池及氫能源領域的發展，預計相關產品將陸續帶來業績，為公司打開新的成長空間。 投資建議：我們預測2017-2019年公司的EPS分別為0.08元、0.12元和0.18元，對應PE分別為121倍、75倍和50倍。公司所在的制冰設備行業市場空間廣闊，未來重點布局新市場及新應用領域。公司掌握壓縮機核心技術，將受益于冷鏈物流帶來的發展機遇。隨著國際油價的回升，子公司佳運油氣全年有望超過業績承諾。公司先后投資參股燃料電池渦輪空壓技術領導者美國CN公司及全球氫燃料電池著名廠商加拿大Hydrogennics，并擁有SRM和OES的燃料電池空氣循環系統核心技術和品牌的先發優勢，預計燃料電池業務將為公司打開新的成長空間。我們看好公司未來發展，上調為"強烈推薦"評級。 風險提示：制冷設備行業需求不及預期；并購標的業績不及預期；燃料電池業務發展不及預期。 |
