氫燃料電池概念股貴研鉑業(600459)2017年半年報點評
氫燃料電池概念股貴研鉑業(600459)2017年半年報點評:三大業務板塊協同驅動業績穩增長 業績穩定增長，全年或將超額完成經營計劃 此前公司在2016 年報中提出全年實現營收125 億的經營計劃，截至至報告期末，營收已實現73.63 億元，完成經營計劃的58.9%，考慮下半年的工作日多于上年，公司全年將大概率超額完成經營計劃。 業績穩定增長主要來自于三大業務板塊的協同驅動 貴金屬新材料制造板塊，公司緊盯汽車行業的變化，抓住商用車銷量增長的機遇，加大柴油機催化劑的下手，確保產品銷售同比大幅增長，同時擴大合金材料產能和市場覆蓋率。資源再生板塊，鉑族金屬回收重點布局石油化工和汽車尾氣催化劑市場，廢汽催領域把握政策趨勢，發揮渠道優勢，綜合競爭力進一步提升。商務貿易板塊，積極開拓高收益市場和貿易商市場，挖掘新客戶，嚴格實施套期保值策略、實現了貿易規模和業績的穩步增長。 加快重點項目建設，培育新的業績增長點 上半年，“貴金屬前驅體材料產業化項目”已完成前期可研編制，正在進行環境影響評價及設計的前期工作。“多品種、小批量研發能力建設”，正按計劃進行設施、設備安裝調試，進行驗收前的準備工作；“金銀電解及加工項目”已完成項目建設的主要工作，現新廠區已投入使用，新建生產線各單元正逐進入投產狀態。 汽車領域潛力大，尾氣處理催化劑業務或有較大增長 尾氣催化劑市場是公司重點布局的領域，在環保趨嚴的背景下，公司的催化劑業務或將大幅受益。 盈利預測與投資評級：我們預測2017-2019 年EPS 分別0.47 元/股、0.57元/股、0.65 元/股，對應2017-2019 年PE 分別為49 倍、40 倍、36 倍，考慮在環保趨嚴的背景下，汽車尾氣排放標準提高，而公司重點布局汽車尾氣催化劑市場，未來或將大幅受益，給予“增持”評級。 風險提示：公司產品產量不及預期，環保政策不及預期，公司重點項目建設進度不及預期 |
