五洋科技(300420)收購天辰智能獲批 立體車庫項目推進超預期
【2017-09-14】 事件 、公司全資子公司偉創自動化與深圳市市政設計院、南通卓強建設集團組成的聯合體中標福建省南平市延興停車場EPC總包項目，中標金額暫定1.87億元。 2、公司發行股份及支付現金收購天辰智能100%股權事項獲得證監會核準批文。 評論 簽訂停車項目EPC訂單，各地立體停車庫項目進展超預期。2016年以來地方政府加速推進投資大型立體車庫項目，政府主導投資的PPP模式落地節奏超預期，目前北京、深圳、廈門、哈爾濱、沈陽等一二線城市均在大力發展建設智能立體停車庫。今年9月，偉創自動化牽頭組成的聯合體中標福建省南平市延興停車場建設EPC項目，具體內容包含工程設計、設備制造、工程施工和售后服務，中標總金額約1.87億元，將由偉創自動化負責合同的全面實施。公司去年12月簽署云南阜外心血管病醫院地下立體車庫BOT項目、金額2691萬，項目實行投資、建設、運營一體模式，委托經營管理期限12年。公司的立體車庫項目將通過前期設備收入、融資租賃，以及后期運營獲取利潤，明年初有望看到更多項目建成運營，成為公司重要增長點。 偉創已連續兩年業績超預期，今年有望持續。偉創自動化2015年底實現并表，業績承諾為2015-2017年扣非凈利潤不低于1.5億元，15-16年累計實現凈利潤1.1億元，完成業績承諾73%。我們預計偉創今年業績有望超預期，全年業績增速30%以上；立體車庫項目預留信號端口和充電樁端口，為運營和后市場服務打開切入口，停車運營+金融租賃業務成為新增長點；原主業散料搬運裝置需求回暖，預計今年業績明顯改善；收購天辰智能預計三季度末可并表貢獻利潤。 收購天辰智能獲得批文，員工持股完成購買。公司收購天辰智能事項近期獲得證監會核準批文，預計將于三季度末完成對天辰智能的收購并表，公司立體停車設備業務將形成南北協同，天辰智能利潤承諾為2017-2020年扣非后凈利潤分別為2300萬/3200萬/3900萬/4600萬元。公司第一期員工持股計劃近期完成，合計通過二級市場買入公司股票867.54萬股，成交均價8.98元/股，綁定公司高管及核心技術人員利益，有利公司長期經營發展。 盈利預測 我們預測2017-2019年公司營業收入為8.6/12.5/14.6億元，分別同比增長42%/45%/17%；歸母凈利潤1.46/2.02/2.38億元，分別同比增長101%/38%/18%；EPS分別為0.30/0.42/0.49元，對應PE分別為34/25/21倍（盈利預測考慮收購天辰智能，預期今年四季度可完成并表）。 投資建議 我們認為公司收購天辰智能事項獲得批文，立體車庫業務實現南北協同，行業實力及份額將進一步提升；公司中標停車場EPC總包項目，拓展停車場建設運營領域，未來成長空間有望進一步拓展。維持公司“買入”評級，未來6-12個月目標價15元。 風險提示 收購整合的風險，停車場建設及運營的風險。 |
