中國氫能產業化提速 五線掘金氫燃料產業鏈（概念股）

　　事件驅動

　　氫燃料電池車已商業化推廣

　　近日舉行的2017年北京國際風能和中國光伏展上，氫能燃料電池汽車受到重點關注。在此間舉行的“氫產業·氫生活·氫未來”主題新聞發布會上，業內人士認為，氫能早已過了“概念性”的階段，現在要進入踏踏實實干的階段。預計在未來的三到五年時間內，即2020年左右，氫能產業會進入一個爆發期。

　　科技部部長萬鋼在吉林長春舉行的第十九屆中國科協年會上也表示，氫具有來源廣泛、大規模穩定儲存、持續供應、遠距離運輸、快速補充等特點，在未來車用能源中，氫燃料與電力將并存互補，共同支撐新能源汽車產業發展，必須加強協同創新，加快推動氫能燃料電池產業全面發展。

　　值得一提的是，福田汽車日前在互動易上表示，公司的氫燃料客車已經商品化，并已獲得全球最大的氫燃料客車商業訂單。機構認為，政策已明確燃料電池汽車補貼將不退坡，預計2020年商用車領域將實現萬輛產銷規模。

　　行業動態

　　2020年氫能產業將入爆發期

　　燃料電池因清潔度和轉換效率高愈發受到市場重視，氫燃料車帶來廣闊商業化前景。氫燃料電池車灌入氫氣，和空氣直接反應產生電能，排出水。制氫和反應過程無污染，轉換效率當前40%~50%，理論上可達90%，被認為是最清潔的能源。隨著豐田Mirai的技術和產業化突破，可行性被進一步論證，商業化前景無限。

　　政策扶持明確、補貼清晰，成為市場投入主動力?！吨袊圃?025》、《能源技術革命創新行動計劃》等都對氫燃料電池的發展提出了具體的要求。乘用/輕型客貨/大型客貨車國家補貼分別為20/30/50萬元，2020年之前不退坡，地方補貼比國補稍高;加氣站補貼400萬元/個。另外，《國家重點研發計劃“新能源汽車”》對兩個燃料電池相關項目補貼共1.74億元，其中大連新源動力的電堆項目補貼1.25億元，為單項金額最高。一系列明確的補貼和規劃，是產業受到市場關注的主要原因，亦成為未來獲得全面商業化的主動力。

　　目前，各地也正積極推動燃料電池發展。2017年9月，上海發布《上海市燃料電池汽車發展規劃》，規劃到2020年，上海將聚集超過100家燃料電池汽車相關企業，于2025年建成50座加氫站，到2030年實現燃料電池汽車技術和制造總體達到國外同等水平，上海燃料電池汽車全產業鏈年產值突破3000億元。

　　今年以來，共有6款燃料電池車進入免征車輛購置稅的新能源汽車車型目錄，而進入新能源汽車推廣應用推薦車型目錄的燃料電池車則為5款。據了解，目前還有10多家企業在申請入選推廣推薦車型目錄資質。

　　目前氫燃料電池汽車推廣的難點在于，一是加氫站的建設成本較高，加氫站個數太少。當加氫站不能夠達到像加油站那么普及時，選擇固定線路的大巴車、物流車或軌道交通車發展是比較實際的做法。2020年我國的規劃是全國建成100座加氫站。二是工業化大規模生產下，燃料電池的成本要繼續降低，目前燃料電池每千瓦成本大約是49美元，技術難點是鉑催化劑涂覆材料，由于鉑產能的制約，單車用鉑量要進一步降低。

　　2016年5月，廣東國鴻氫能科技有限公司與加拿大巴拉德簽署引進9SSL電堆生產線技術協議，在國內建設年生產兩萬臺電堆和5000套系統的首條商業化燃料電池電堆及系統集成生產線。該項目已于今年7月1日正式投產，首批試制電堆樣品主要性能指標達到國際先進水平。計劃今年生產3000臺9SSL電堆，系統集成1000套。

　　佛山市委常委、佛山對口幫扶云浮指揮部總指揮許國預計，后續加氫站的建設在中國會取得突飛猛進的效果，國內央企尤其是中石化正在對中國的加油站合建加氫站的問題進行全面布局。

　　投資機會

　　五線掘金氫燃料產業鏈

　　華創證券認為，燃料電池是我國新能源汽車“三橫三縱”發展路線的重要分支，政策明確燃料電池汽車補貼將不退坡，支持力度強勁，將逐步帶動燃料電池汽車產業取得實質性進展，預計2020年商用車領域將實現萬輛產銷規模，成長性極高。而首條自動化氫燃料電池發動機批量生產線正式投產，對于氫燃料電池車板塊具有一定催化作用。

　　具體到投資標的，華創證券建議關注大洋電機、雪人股份、富瑞特裝、華昌化工。此外，目前三種使用鉑系催化劑的燃料電池出貨量占比逾七成，貴研鉑業有望受益。

　　中信證券建議從6條主線關注產業鏈上相關公司。包括電堆系統：德威新材、雄韜股份、上汽集團、長城電工、南都電源;質子交換膜：東岳集團、同濟科技;雙極板：安泰科技;催化劑：貴研鉑業;空壓機：雪人股份、漢鐘精機;制氫儲氫：華昌化工、富瑞特裝、中材科技。

　　富瑞特裝的控股子公司富瑞氫能裝備公司，主要生產氫燃料電池車用的車載高壓供氫系統和加氫站設備。根據2017年中報披露，富瑞氫能裝備完成了35MPa車載高壓供氫系統及加氫站設備的研發和設計工作，并繼續進行70Mpa高壓供氫系統研發以及液氫技術的引進工作。富瑞氫能裝備公司已經銷售臨時加氫裝置2套，500kg/d加氫站與加氫機3套，車載高壓供氫系統近百套。

　　大洋電機在2016年參股了巴拉德，成為其單一第一大股東。2017年初，公司與巴拉德簽署 《燃料電池模塊組裝框架協議》，獲得巴拉德氫燃料電池技術在中國三個地區的授權許可，公司與中通客車合資設立子公司，研發和生產氫燃料電池系統及氫燃料動力總成系統，同時，公司擬在湖北建設年產1.7萬臺套的氫燃料電池生產基地。

　　雪人股份在氫燃料電池空氣循環系統具有全球競爭力。為加拿大Balard以及戴姆勒·克萊斯勒、奔馳、美國通用、沃爾沃、豐田、本田等眾多汽車生產商提供過燃料電池系統。目前公司開發的配套于氫燃料電池上的空氣循環系統，已按客戶的定制要求提供試制樣機，并與相關氫燃料電池發動機企業簽署空壓機銷售訂單。