安泰科技(000969)2017年半年報點評:多措并舉 助業績增長
【2017-09-01】 主業優化升級，積極推進新產品。上半年公司主要業務特種材料（鎢鉬難熔等）營收占比38.9%，毛利率25%；先進功能材料（非晶帶材等）營收占比32.1%，毛利率9.6%；焊接材料營收占比24.6%，毛利率6.7%；環保與高端科技服務營收占比4.4%，毛利率38%。公司積極推動主營業務工藝優化和新產品開發，上半年新產品貢獻率近30%。 剝離低效資產，升級核心存量業務，盈利能力增強可期。公司先后清算3家子公司，進一步聚焦主業。據公告，2017年鎢鉬精深加工產品新增產能5000噸/年6月份投產；非晶帶材技改項目完成，新增產能1.2萬噸/年，需求強勁帶動產能釋放。新能源汽車用高性能稀土永磁制品產能擴大項目2016年已經完成，增加燒結釹鐵硼產能500噸/年，促使公司產品結構逐步向高端市場調整，目前磁性材料產能規模為2850噸/年。 布局新興戰略領域，打造未來盈利增長點。公司重點圍繞節能環保、3D打印、核電等新興市場進行了布局。安泰創投已實質參與安泰（江蘇）新能源、安泰天龍、安泰環境、安泰核原、鋼研晟華等項目的股權投資，外延預期強。其中安泰環境2017上半年貢獻營業利潤2023萬。 給予"謹慎增持"評級。公司作為新材料行業領軍企業，實力強勁，按最新收盤價計算，公司17-19年EPS分別為0.12、0.20、0.31元，對應PE為83、51、32倍，考慮估值偏高，秉持審慎態度，給予"謹慎增持"評級。 風險提示：原材料價格波動和供應風險；下游需求不及預期。 |
