貴研鉑業(600459):南非罷工推動鉑金價格 鉑金屬回收及汽車催化劑項目陸續取
得成效 最新消息 南非全球三大鉑族金屬生產商持續了將近16 周的罷工，導致全球40%的鉑金生產陷入停頓；而據MINING.com 預計（2014 年5 月16 日）罷工有望持續到下半年。年初以來鉑價格上漲了6.8%，鈀上漲了14%。另外，我們上周去云南調研了貴研鉑業并參觀了子公司——貴研催化公司新建的汽車催化劑生產線，從我們與管理層的交流來看，公司鉑族金屬回收項目及新建汽車催化劑項目進展順利。 分析 鉑金屬回收項目逐步取得成效。除失效汽車催化劑外，公司2013 年其它二次物料（失效石化催化劑和失效精細化工催化劑等）共回收鉑族金屬3 噸，實現凈利潤1700 多萬元；公司失效汽車催化劑回收也已進入調試階段，下半年有望投產。我們預計公司2014/2015 年鉑族金屬回收量將進一步增長，項目達產后年回收鉑族金屬5-6 噸。 新建汽車催化劑生產線定位高端合資品牌廠商。公司250 萬升汽車催化劑設備已安裝完成，該生產線為全自動化設計，目前部分樣品已經給包括大眾等合資汽車廠商做認證。此外，公司原生產線生產的供通用五菱/東南/神龍等合資品牌的催化劑產品也將轉至新的生產線，緩解原生產線的產能壓力。公司今年汽車催化劑的產量目標為200 萬升（同比增長50%）。潛在影響 我們認為鉑族金屬價格的上漲，再生資源回收業務及汽車催化劑產能的釋放也將進一步提升公司2014/2015 年的盈利能力。我們暫時維持我們的盈利預測和目標價格，重申對公司的買入評級。 |
