智能穿戴概念股金一文化(002721)并購方案順利過
智能穿戴概念股金一文化(002721)并購方案順利過會 品牌與渠道整合持續推進 收購方案獲證監會無條件審核通過。公司于7月21日公告，以發行股份及支付現金方式購買金藝珠寶100%股權、捷夫珠寶100%股權、臻寶通99.06%股權及貴天鉆石49%股權并募集配套資金暨關聯交易的重大資產重組事項獲無條件審核通過。 點評： 1、公司并購四大標的，構建集黃金珠寶生產、批發和零售為一體的生態產業鏈戰略進一步落地。金藝珠寶精細化的生產技術與工藝、捷夫珠寶在東北地區的龍頭品牌地位、臻寶通線上珠寶批發平臺及貴天鉆石在裸鉆及鑲嵌飾品采購渠道的優勢，將與公司現有品牌和渠道產生較大協同效應，豐富公司業務范圍和產品線。 2、本次收購標的均作出了17-19年業績承諾，有利于扭轉目前公司因對品牌建設和營銷網絡拓展的投入增加而導致的短期費用同比大幅提高、凈利潤下滑的局面。 受加入央視"國民品牌"計劃等品牌建設和網絡營銷投入加大影響，2017H1公司下調業績預期至3200-5500萬元，同比增加-37.39%-7.6%。而四家公司2017年備考凈利潤合計達2.59億元，保守估計于17年四季度并表，根據對應持股比例，2017年可并表凈利合計7934.12萬元。同時，四家公司承諾2018/2019分別實現凈利潤不低于2.91億元/3.17億元，未來將顯著增厚公司業績。 投資評級與估值： 保守估計并購標的將在四季度業績并表。預計公司2017-2019年分別實現營業收入142億元、181億元、214億元，實現歸屬母公司凈利潤2.97億元、6.11億元、6.98億元，對應EPS分別為0.38元、0.75元、1.08元，對應PE分別為38.05倍、19.54倍、13.58倍。維持公司"推薦"評級。 風險提示： 品牌與渠道整合進度不及預期，前期費用投入未獲預期回報 |
