新鋼股份(600782)行健致遠(yuǎn)
【2017-09-21】 非公開(kāi)發(fā)行事項(xiàng)過(guò)會(huì)：近日公司收到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)本公司非公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)，該批復(fù)自核準(zhǔn)批復(fù)之日起六個(gè)月內(nèi)有效。公司在之前的非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案中擬募集資金總額不超過(guò)17.6億元，其中煤氣綜合利用高效發(fā)電項(xiàng)目擬募集12.6億元，償還銀行貸款5億元，該項(xiàng)目的建設(shè)不僅有利于提高公司資源回收利用率和生產(chǎn)供電可靠性，而且可以降低公司資產(chǎn)負(fù)債率，減少未來(lái)財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，提升公司盈利能力； 三季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)：近日公司發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告稱(chēng)，1-9月份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)13-15億元，根據(jù)前期已經(jīng)公布的半年報(bào)業(yè)績(jī)，可測(cè)算三季度單季實(shí)現(xiàn)盈利7.65億元-9.65億元，環(huán)比二季度盈利增長(zhǎng)273%-345%，單季度盈利創(chuàng)歷史最好水平。若根據(jù)公司三季度產(chǎn)量約220萬(wàn)噸進(jìn)行折算，預(yù)計(jì)噸鋼凈利達(dá)到348元-439元，與此對(duì)比的是，公司上半年噸鋼凈利為132元，環(huán)比改善較為明顯； 四季度業(yè)績(jī)有望維持偏高運(yùn)行：上周公布的8月宏觀數(shù)據(jù)除房地產(chǎn)投資之外多數(shù)呈現(xiàn)回落之勢(shì)，而連續(xù)兩月數(shù)據(jù)低于預(yù)期導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒加劇，國(guó)債期貨大漲而商品周期股大跌，公司股價(jià)也出現(xiàn)較大調(diào)整。我們認(rèn)為，由于上半年財(cái)政支出投放加快，預(yù)計(jì)下半年將明顯放緩，三四季度整體基建投資將低于上半年水平。但與此同時(shí)，地產(chǎn)動(dòng)態(tài)庫(kù)銷(xiāo)比偏低，雖銷(xiāo)售端面臨下滑，但地產(chǎn)投資端影響較小，四季度地產(chǎn)投資仍將維持較高水平。因此不同于以往周期尖頂回落，兩者對(duì)沖后經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)圓弧頂形態(tài)，其中二季度經(jīng)濟(jì)最好，四季度經(jīng)濟(jì)最低，高低落差值偏小，經(jīng)濟(jì)更多呈現(xiàn)穩(wěn)態(tài)局面。隨著四季度限產(chǎn)政策逐步落地，鋼價(jià)或仍有上升空間，板材盈利有望維持高位，公司業(yè)績(jī)支撐性強(qiáng)； 投資建議：公司作為江西省內(nèi)大型的國(guó)有鋼材生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)鋼量達(dá)到840萬(wàn)噸，其中熱軋板、冷軋板以及中厚板等板材占比近75%，對(duì)公司盈利有著舉足輕重的影響。我們預(yù)計(jì)四季度板材盈利仍有望維持較高水平，公司業(yè)績(jī)?nèi)蕴幱诳焖籴尫磐ǖ乐小Ｍ瑫r(shí)未來(lái)隨著定增煤電以及償債項(xiàng)目的推進(jìn)，將進(jìn)一步改善公司財(cái)務(wù)狀況及資本結(jié)構(gòu)，提升公司抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。預(yù)計(jì)2017-2019年EPS分別為0.82元、0.92元以及0.96元，維持“增持”評(píng)級(jí)； 風(fēng)險(xiǎn)提示：采暖季限產(chǎn)不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致需求承壓。 |
