基金三季報(bào)分析：TMT與消費(fèi)結(jié)構(gòu)性加倉 據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)，主動(dòng)偏股基金（普通股票型+偏股混合型）三季度規(guī)模環(huán)比提升2.37%至9530.94億元。持倉股票市值8117.92億元，倉位由二季度的82.60%提升至85.17%，創(chuàng)2015 Q2以來新高。三季度市場回暖，主動(dòng)偏股基金業(yè)績提升，整體業(yè)績（普通股票型6.82%，偏股混合型6.01%）跑贏大市（上證綜指4.90%，深證成指5.30%，創(chuàng)業(yè)板指2.69%），僅跑輸中小板（8.86%）。普通股票型基金走勢與中小板指走勢最為吻合。 從行業(yè)板塊來看，華泰證券分析稱，偏股基金三季度顯著超配TMT、必需消費(fèi)，低配金融服務(wù)、上游資源。其中TMT與必需消費(fèi)均為傳統(tǒng)超配領(lǐng)域；上游資源雖仍低配，但配置比例已處于歷史高位。加倉幅度最大：必需消費(fèi)、TMT；減倉幅度最大：中游制造、公共產(chǎn)業(yè)。TMT與消費(fèi)領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性加倉：TMT領(lǐng)域加倉電子（光學(xué)光電子等）、通信（通信設(shè)備為主），減倉計(jì)算機(jī)（軟件開發(fā)為主）、傳媒（互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)為主）；消費(fèi)領(lǐng)域顯著加倉必需消費(fèi)如醫(yī)藥生物（生物制品、中藥為主），減倉可選消費(fèi)如家用輕工（珠寶首飾等）。 除TMT與消費(fèi)之外，周期細(xì)分行業(yè)同樣加倉較多，總體風(fēng)格較為均衡。化學(xué)制品、水泥、煤炭開采、普鋼加倉幅度居前。周期行業(yè)雖普遍低配，但配置比例多處于歷史高位，如鋼鐵、有色金屬、化工、采掘。減倉行業(yè)包括：中游制造領(lǐng)域（機(jī)械設(shè)備為主）、公共產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域（環(huán)保、交通運(yùn)輸為主），以及周期領(lǐng)域的工業(yè)金屬（鉛鋅為主）。雖然機(jī)械設(shè)備、環(huán)保、交運(yùn)三季度減倉較多，但超配比例仍位于2010年以來高位。 華泰證券建議，從行業(yè)當(dāng)前超配比例與歷史中值的對(duì)比來看，消費(fèi)領(lǐng)域的家電、食品飲料、醫(yī)藥生物，以及金融（銀行、非銀）等5個(gè)一級(jí)行業(yè)，超（低）配比例顯著低于歷史中值。11個(gè)一級(jí)行業(yè)（鋼鐵、機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸、國防軍工、輕工制造、有色金屬、公用事業(yè)、化工、紡織服裝、農(nóng)林牧漁、采掘）超配比例顯著高于歷史中值。市場風(fēng)格重回“以龍為首”，行業(yè)配置主線仍是“制造為王”，建議積極關(guān)注三季度減倉的機(jī)械設(shè)備類細(xì)分行業(yè)（如集成電路設(shè)備/高鐵設(shè)備）+顯著低配的大金融（銀行/證券）。 |
