博云新材(002297)定增帶來三積極變化 主題投資熱度提升
主營：從事航空航天產品(軍用、民用飛機剎車副<粉末冶金飛機剎車副、炭/炭復合材料飛機剎車副>、航天用炭/炭復合材料產品)、環保型高性能汽車剎車片、高性能模具材料等三大類具有自主知識產權的粉末冶金復合材料產品的研究、開發、生產和銷售 定向增發給公司帶來三個積極變化，維持增持評級。 事件： 博云新材公告計劃非公開發行股票7500 萬股，發行價格8.38 元/股，融資總額6.285 億元。發行對象為大博云投資（5286.4 萬股）、公司第二大股東高創投（208.8 萬股）及自然人郭偉（1963.0 萬股，以偉徽新材股權認購）、游念東（41.8 萬股，以偉徽新材股權認購）；限售期為三十六個月。扣除發行費用后擬全部用于“收購偉徽新材100%股權項目”以及“補充流動資金”。 評論： 通過本次定增，我們可以看到公司出現三個積極變化 大股東、一致行動人、公司董事長均通過本次定增，增持了博云新材股票，表明股東對博云新材發展充滿信心。通過定增，大股東持股比例由18.17%上升到25.4%；一致行動人高創投（二股東）認購定增的208.8305 萬股，占比2.78%；博云新材董事長劉文勝通過大博云投資參與定增，從無到有持有了博云新材238.6 萬股。另外我們還注意到，2014 年一季度，大股東及其一致行動人，都在二級市場增持公司股票。 注入偉徽新材增厚博云新材業績。偉徽新材專注于稀有金屬碳化物的研發、生產和銷售，目前發展勢頭良好，2013 年凈利潤2077 萬元，2014 年一季度實現盈利903 萬元，好于目前的博云新材（博云新材在好的年份歸屬母公司凈利潤也僅3000 萬元），注入將增厚公司業績。我們認為博云新材原主業的業績也將在2014 年下半年出現轉機，原因包括戰斗機剎車系統、汽車剎車片、硬質合金銷量增長，國防產品價格上調，財務費用下降等。 博云新材發展路徑更明晰。博云新材繼續發展自己原有主業的同時，通過對大股東內外優質資產的收購，完善產業鏈，增加盈利業務。我們認為大股東的高鐵剎車等等業務也存在注入上市公司的可能。發展大飛機，政府支持加大，進入攻堅階段，主題熱度提升。博云新材作為大飛機剎車系統的獨家供應商，將受益于大飛機主題熱度提升。維持增持評級，由于定增進度不確定，我們暫時維持博云新材2014-2015年EPS 為0.18、0.29 元的盈利預測不變，，目標價11.63 元，對應2014、2015 年PE 依次為65、40 倍。 風險提示：2014 年業績不達預期、A 股市場系統性風險。 |
