天然氣設(shè)備概念股厚普股份(300471)能源工程再下一城 新項(xiàng)目將加速落地
天然氣設(shè)備概念股厚普股份(300471)能源工程再下一城 新項(xiàng)目將加速落地 投資要點(diǎn)： 事件：公司于2017 年11 月7 日晚間發(fā)布公告，公司與中國(guó)天然氣集團(tuán)有限公司、中國(guó)核工業(yè)第五建設(shè)有限公司于2017 年11 月7 日在上海簽訂《合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金意向書(shū)》，擬設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金：港普核清潔能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)，產(chǎn)業(yè)投資基金投向主要為液化天然氣相關(guān)業(yè)務(wù)/項(xiàng)目。 產(chǎn)業(yè)投資基金的總資本投入為50.1 億元。成立產(chǎn)業(yè)基金彰顯公司資源稟賦，三方合作極具想象空間。公司此次與中國(guó)天然氣、中核五公司簽訂成立產(chǎn)業(yè)基金的合作協(xié)議，為公司近3 個(gè)月內(nèi)第三份戰(zhàn)略合作協(xié)議。此次產(chǎn)業(yè)基金主要投向?yàn)橐夯烊粴忭?xiàng)目，包括天然氣液化工廠、車(chē)用液化天然氣產(chǎn)業(yè)鏈、船用液化氣產(chǎn)業(yè)鏈、LNG 接收站等方向。三大合作方中，中國(guó)天然氣為能源運(yùn)營(yíng)公司，中核五公司為能源工程建設(shè)公司，厚普股份為能源技術(shù)、能源裝備的供應(yīng)商。三方合作將形成"工程設(shè)計(jì)"+"裝備制造"+"項(xiàng)目建設(shè)"+"能源運(yùn)營(yíng)"的產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)盟。根據(jù)中國(guó)天然氣9 月25 日公告，其與江陰市簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，擬在江陰市長(zhǎng)江港區(qū)投建LNG 接收站、LNG 槽車(chē)物流基地、LNG 加氣站和LNG分布式能源。我們判斷中國(guó)天然氣在手項(xiàng)目規(guī)劃將導(dǎo)入三方產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，有望為厚普股份帶來(lái)大量的裝備制造和設(shè)備銷(xiāo)售業(yè)務(wù)量。 能源工程持續(xù)推進(jìn)，項(xiàng)目將加速落地。2017 年1-9 月我國(guó)天然氣消費(fèi)量為1677 億方，同比增長(zhǎng)18.4%，下游需求明顯轉(zhuǎn)旺。我們認(rèn)為天然氣消費(fèi)量增長(zhǎng)將帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈配套項(xiàng)目建設(shè)。根據(jù)公司公告和相關(guān)披露，公司于2016 年12 月至2017 年7 月累計(jì)簽訂約7.2 億，項(xiàng)目整體進(jìn)度良好。8 月28 日，公司公告與重慶市永川區(qū)政府簽訂涉及40 億投資的頁(yè)巖氣綜合利用項(xiàng)目的合作協(xié)議，公司近期在著重推進(jìn)該大項(xiàng)目。我們預(yù)計(jì)公司在四季度將在永川區(qū)項(xiàng)目上取得進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，項(xiàng)目落地將大幅增厚公司業(yè)績(jī)，促進(jìn)2018-2019 年公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。 川渝地區(qū)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)需求量大，公司新訂單可期。國(guó)土資源部于9月表示將建立長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶頁(yè)巖氣勘發(fā)基地，包括重慶、四川、貴州等長(zhǎng)江流域。公司長(zhǎng)期在重慶、四川等地區(qū)開(kāi)展業(yè)務(wù)，具備優(yōu)厚的產(chǎn)業(yè)資源。根據(jù)相關(guān)新聞，重慶銅梁區(qū)計(jì)劃與厚普股份合作進(jìn)行天然氣產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)，四川地區(qū)擬投建近100 億天然氣分布式能源等項(xiàng)目。我們認(rèn)為上述項(xiàng)目均為公司潛在拓展的業(yè)務(wù)，有望驅(qū)動(dòng)公司能源工程業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。 盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司傳統(tǒng)加氣站業(yè)務(wù)與清潔能源工程布局均將受益于天然氣消費(fèi)量的提升?？紤]永川區(qū)項(xiàng)目落地，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為1.62 億元、3.52 億元和4.43 億元，EPS 分別為0.44元、0.95 元和1.19 元，對(duì)應(yīng)PE 為37.7X/17.4X/13.8X，維持"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：能源工程確認(rèn)收入不及預(yù)期，加氣站訂單回暖低于預(yù)期。 |
