天然氣設(shè)備概念股大元泵業(yè)(603757)2017年三季報點評
天然氣設(shè)備概念股大元泵業(yè)(603757)2017年三季報點評:三季報業(yè)績繼續(xù)向好 子公司屏蔽泵擴產(chǎn)實力彰顯 三季報營收7.72億同比增長37.80%，前三季度凈利潤已超去年全年總額 公司發(fā)布2017年三季度報告，17年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入7.72億元，同比增長37.80%，其中7月-9月實現(xiàn)營收3.06億元，同比增長40.91%；歸母凈利潤1.24億元，同比增長28.92%，僅前三個季度即超過去年全年1.23億元的凈利總和；扣非歸母凈利潤為1.22億元，同比增長36.66%。公司今年第三季度歸母凈利潤為5285.67萬元，同比增長23.71%。而公司主要產(chǎn)品熱水循環(huán)屏蔽泵第四季度為銷售旺季，此外隨著政府對冬季清潔取暖政策推進力度的不斷加大，以及華北六省市"2+26"城"煤改氣"政策的不斷落實，公司第四季度及全年業(yè)績?nèi)詫⒖善凇?/div> 十九大強調(diào)建設(shè)"美麗中國"，清潔取暖驅(qū)動燃?xì)獗趻鞝t需求大增 京津冀地區(qū)霧霾治理迎來關(guān)鍵年份，環(huán)保治理趨嚴(yán)。十九大再次強調(diào)要"打好生態(tài)環(huán)保攻堅戰(zhàn)"，明確提出要重視生態(tài)文明建設(shè)，著力保護生態(tài)環(huán)境，"煤改氣"政策執(zhí)行力度預(yù)期將會不斷加大。華北六省市"2+26"城市政策補貼推動燃?xì)獗趻鞝t銷售持續(xù)放量，預(yù)計潛在壁掛爐替換空間在2500-3000萬個。目前北京、天津、河北已經(jīng)大范圍鋪開，山東、山西、河南還處在試點階段。"煤改氣"進程預(yù)計在2017、2018年將進入加速期，2017年預(yù)計煤改氣壁掛爐銷量200萬個左右，2019年將迎來高峰，到2020年可以完成煤改氣總進程的70%，燃?xì)獗趻鞝t的需求將持續(xù)景氣。 子公司屏蔽泵將增產(chǎn)800萬臺/年，"煤改氣"+零售端使屏蔽泵需求提升 公司子公司合肥新滬為國內(nèi)屏蔽泵市場龍頭，計劃投資建設(shè)年產(chǎn)800萬臺屏蔽泵擴能項目，預(yù)計總投資額12億元，建設(shè)期48個月，將逐步提高公司屏蔽泵年產(chǎn)量，有利于公司搶占更多市場份額，提升需求快速拉升情況下的市場競爭力。未來三年華北"煤改氣"地區(qū)熱水循環(huán)屏蔽泵的年需求量約為600-700萬臺；此外，大元作為德國威能等知名壁掛爐企業(yè)的供應(yīng)商，將同步受益于由消費升級和南方新建樓盤地暖配套提升而帶動的屏蔽泵零售端市場，屏蔽泵領(lǐng)域市場發(fā)展空間巨大。公司屏蔽泵價格優(yōu)勢明顯，比外資品牌便宜30%以上，同時公司兼具價格和口碑優(yōu)勢，銷售收入有望大幅增加。"公司"煤改氣市場壁掛爐市占率超60%，以160元/臺屏蔽泵的價格測算，至2020年國內(nèi)熱水循環(huán)屏蔽泵市場規(guī)模將達(dá)到12億，公司對應(yīng)的市場空間將達(dá)到7.2億元，未來有望帶動整體業(yè)績高速增長。 盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計2017-2019年凈利潤分別為1.81億元、2.86億元、3.67億元，EPS分別為2.17元、3.41元、4.38元，對應(yīng)PE為29.72、18.89、14.70，給予"買入"評級！ 風(fēng)險提示："煤改氣"政策進程不達(dá)預(yù)期，行業(yè)競爭加劇 |
