中海油服(601808)前景轉好 上調評級
【2017-03-27】【出處】中銀國際 支撐評級的要點 4 主要客戶中海油(883 HK/港幣8.93, 買入) 資本支出同比增加20-40%，公司將從中受益。最直接的影響是工作量增加。預計自升式鉆井平臺的日歷日使用率，將從2016 年的57%上升至71%，而同期半潛式鉆井平臺則從40%上升至59%。 公司正在開拓海外市場。年初至今，已經在激烈競爭下贏得全部三個大規模海外項目競標。目前2017 年無合同鉆井平臺的數量已經從10 個減少到6 個。技術運營，特別是油井服務部門，也已經開始在海外市場開發方面取得突破。 H 股相對于A 股折價較大，有助于支撐H 股股價。但是目前股價的上漲空間不足以給予買入評級。評級面臨的主要風險 油價暴跌，導致石油公司再次削減資本支出。 鉆井平臺日費率進一步承壓。 估值 目前，我們預計公司將在2017 年取得收支平衡，因此將H股目標估值從當年市凈率的0.8 倍上調至1 倍。因此，將目標價從6.42 港幣上調至8.28 港幣。 此外，將A 股目標價從11.10 人民幣上調至13.87 人民幣。估值基礎依然是3 個月平均A-H 溢價。自1 月底的上一份報告以來，溢價率從95%降至89% |
