證通電子(002197)調(diào)研簡報:"云+位綜合解決方案提供商網(wǎng)+端"全方
【2016-11-10】 證通電子是金融支付信息安全產(chǎn)品領(lǐng)域全球最大的產(chǎn)業(yè)基地，為客戶提供全面、及時的產(chǎn)品服務(wù)。目前，公司主要業(yè)務(wù)包括金融電子、IDC 大數(shù)據(jù)及云計算、互聯(lián)網(wǎng)金融和節(jié)能環(huán)保四大板塊。未來，公司還將逐步構(gòu)建以安全支付為中心，各業(yè)務(wù)間相互支持、協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。 2016 年前三季度營收9.53 億元，同比增89.02%；歸母凈利潤3188.88萬元，同比增3.45%。營收增速較高的主要原因是自主終端及LED 產(chǎn)品的收入增加，以及新增了IDC 業(yè)務(wù)和電子產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)收入。研發(fā)投入和利息等費用的增加暫時影響了凈利潤增速，與去年基本持平。但考慮到金融電子等產(chǎn)品的訂單大多在年底確認收入，年末業(yè)績的釋放值得期待。 金融支付信息安全產(chǎn)品是公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品，具有較高的替代性壁壘和客戶粘性。公司在海內(nèi)外均擁有較強的合作客戶，如農(nóng)行、中國電信、OKI、富士通等。為了進一步滿足客戶需要，公司發(fā)展O2O 解決方案服務(wù)，幫助了金融機構(gòu)等客戶拓展了其對外服務(wù)渠道，實現(xiàn)了線上與線下多元渠道的整合，為用戶提供十分便利的一體化服務(wù)，也為公司開拓了新的增值盈利空間。 公司積極布局IDC 業(yè)務(wù)，如今已經(jīng)擁有廣州和東莞數(shù)據(jù)中心，并正在建設(shè)深圳和長沙數(shù)據(jù)中心，未來規(guī)劃打造不少于3 萬個機架。隨著這些機架全部投入運營，IDC 業(yè)務(wù)將能夠為公司每年帶來3 億左右的凈利潤，是公司凈利潤的重要組成。 投資策略：看好公司在傳統(tǒng)金融電子產(chǎn)品上較高的技術(shù)壁壘和領(lǐng)先的行業(yè)地位，以及電子產(chǎn)品貿(mào)易、O2O 解決方案和IDC 等新業(yè)務(wù)潛力十足的業(yè)績增長空間。預(yù)計公司16-18 年的營收分別為13.95、17.71 和20.50 億元；凈利潤分別為1.09、1.38 和1.74 億元；EPS 分別為0.21、0.27 和0.33 元；PE 分別為86.82、68.69 和54.52 倍。考慮新業(yè)務(wù)的高成長性，給予17 年80 倍PE，6 個月目標(biāo)價21.6 元，首次覆蓋給予“推薦”評級。 風(fēng)險提示：產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。 |
