芯片國產化概念股江豐電子(300666)2017三季報預告點評
芯片國產化概念股江豐電子(300666)2017三季報預告點評:三季報業績創新高 高純濺射靶材行業龍頭受益于進口替代優勢顯著 高純濺射靶材行業龍頭，打破海外技術封鎖受益進口替代趨勢。公司是國內高純濺射靶材行業龍頭，產品包括鋁、鈦、鉭和鎢鈦靶極濺射材料，是國內少有打破海外技術封鎖的龍頭企業，已進入中芯國際、臺積電、格羅方德、京東方和華星光電等半導體和平板制造廠商供應鏈，公司將持續受益于中國制造“2025”規劃核心材料的進口替代趨勢，業績彈性大。 產品下游需求旺盛，未來市場空間廣闊。公司產品主要應用于半導體和平板領域，目前國內在建半導體晶圓產線高達20 條，在建平板產線高達20 條，公司產品下游需求旺盛。預計到2020 年世界濺射靶材市場份額將達到160 億美元，復合增長率高達13%，產品未來市場空間廣闊。 募投項目拓寬產品類型，行業整體競爭力增強。本次公司募投項目包括400 噸平板顯示器用鉬靶材和300 噸超高純鋁生產，建設周期為24 個月，預計未來將完善公司在靶材濺射領域布局，增強行業整體競爭力。 盈利預測和投資評級：我們看好公司作為半導體材料化學品產業鏈中濺射靶材龍頭企業的未來發展，將持續受益于半導體產業持續高增長和進口替代趨勢，同時公司產品進入臺積電、中芯國際和日本三菱等國際一流晶圓加工企業供應鏈，技術水平全行業領先。預計2017-2019 年EPS 分別為 0.26、0.36、0.53 元/股，但是由于濺射靶材行業技術壁壘高，下游客戶驗證周期在2 年左右，業績短期內無法實現快速釋放，給予“增持”評級。 風險提示：下游需求低于預期；產品市場競爭力低于預期；募投項目建設進度低于預期。 |
