芯片國產化概念股乾照光電(300102)2017年三季報點評
芯片國產化概念股乾照光電(300102)2017年三季報點評:堅定LED主業 資本助力騰飛 2017年前3季度營收增長3.55%，歸母凈利潤增長604%。 公司前3季度銷售收入8.72億元，同比增長3.55%，歸母凈利潤1.58億元，同比大增604%。公司單3季度營收2.97億元，同比下降22%，歸母凈利潤0.56億，同比增長97%。3季度由于廈門金磚會議導致政策停產以及紅黃光傳統淡季影響，營收短期有所波動。總體公司前3季度業績增長好于市場預期。 前3季度業績大幅增長，主要系產能利用率提升，毛利率凈利率顯著提升，因此業績增長超過營收增長。 公司前3季度毛利率36%，同比上漲21pct，凈利率18%，同比上漲15pct，主要由于公司2016年下半年起產能逐步量產，但尚未達產，因此產能利用率較低，今年開始隨著下游需求持續向好，公司產能持續滿產并且進行工藝升級，顯著降低LED芯片單位生產成本，同時公司調整產品結構提升高毛利產品，因此今年公司毛利率凈利率大幅改善，業績增長遠超過營收增長。 和君資本入駐公司，優化管理構架及績效考核機制，充分激發員工干勁，上下一心，堅定做大做強LED主業。 去年11月和君資本正式入駐公司，派駐董事長、董秘、投資總監等3位核心管理層先后入駐公司，通過優化公司內部激勵機制和管理構架，例如將績效考核與收入充分掛鉤等措施，成功留住公司核心骨干及人才，充分激發公司上下員工同心協力卯足干勁，堅定做大做強自身LED主業。從今年前3季度來財務數據顯示，取得了顯著的成效。公司芯片產品產銷均顯著提升，其中藍綠光產能大幅增長，從年初約25萬/月提升至約40萬/月，并在年初公告投資50億加碼藍綠光，預計2019年能夠實現大幅擴產；公司紅黃光持續保持行業領先，市場份額達30%，今年初公告投資9億擴產，隨著設備逐步到位，預計在今年年底至明年年初產能能夠持續釋放。 預告2017年度凈利潤同比增長296%~358%，"增持"評級 預計公司業績2017~2019年凈利潤210/288/382百萬元，EPS 0.30/0.41/0.54元，對應PE 30/22/ 16倍，增持評級。 風險提示 LED行業景氣度不達預期。 |
