芯片國產化概念股澳洋順昌(002245)2017年三季報點評
芯片國產化概念股澳洋順昌(002245)2017年三季報點評:三季度業績超預期 增資天鵬電源強化鋰電業務 公司發布公告，控股子公司江蘇綠偉擬以自有資金1.95 億元增資圈子子公司天鵬電源，增資完成后，天鵬電源注冊資本增至3 億元。 簡評 三季度業績靚麗，三大業務表現出色 三季度期間，公司實現營收10.09 億元，同比增長94.68%；實現歸母凈利潤1.09 億元，同比增長67.19%；扣非歸母凈利潤9729.80萬元，同比增加81.80%。三季度毛利率為23.98%，凈利率16.12%，凈利率處于歷史高位。17 年，隨著公司LED 業務新建項目逐步投產，芯片產能大幅提升，利潤貢獻相應同比增長幅度較大；同時，鋰電池業務經營情況良好，對上市公司業績貢獻較上年加大。金屬物流業務穩步發展。 LED 產品供不應求，產能釋放拉高公司業績 全資子公司淮安光電為上市公司第一大利潤來源，產品毛利率達接近30%。受益于與木林森構成的緊密戰略合作關系，公司芯片產能處于滿產狀態，產品供不應求。隨著下半年產能逐步釋放，年內將實現月產80-90 萬片的產能目標，提升公司業績。 增資天鵬電源，積極拓展鋰電業務 公司控股子公司天鵬電源17 年1-9 月實現營收4.36 億元，凈利潤1.14 億元，毛利率為26.15%，高于行業平均水平。原有30萬/日支產能滿產，目前正處于日產100 萬只鋰電池電芯項目建設過程中，資金需求較大，增大其注冊資本，有助于公司動力鋰電池項目的建設，提升天鵬電源公司形象，做大做強鋰電池業務。 積極開拓下游客戶，受益A00 級乘用車和純電物流車增長 公司下游覆蓋眾泰E30 和康迪K17 等爆款A00 級車型，不斷積極開拓物流車和專用車優質客戶。1-9 月A00 級乘用車在新能源汽車中累計占比80%；前三季度純電專用車產量4.5 萬輛，同比增長達375%。公司已具備量產NCM811、硅炭負極等新產品能力，并將在新工廠建設21700 型圓柱電池專用產線，屆時電池能量密度會得到顯著提升，度電成本有效降低。將進一步受益A00級乘用車和物流車的高增長。 預計2017~19 年的EPS 分別為0.39、0.56、0.63 元，對應PE 分別為23、16、14 倍，維持買入評級，目標價11.31 元。 風險提示：新能源汽車銷量不及預期； LED 市場回暖不可持續。 |
