蘇州固锝(002079)2017年一季報點評
蘇州固锝(002079)2017年一季報點評:蘇州晶銀助力 業(yè)績增長較快 事件：蘇州固锝（002079）26日晚間披露2017年一季報，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入3.31億元，增長45%，實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤1880.63萬元，增長42.72%。 點評： 母公司凈利潤水平與去年同期持平。母公司分立器件業(yè)務(wù)一季度表現(xiàn)一般，實現(xiàn)營收2.16億元，凈利潤1139.7萬元，基本與去年同期持平。公司預(yù)計合并口徑17年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤3097.5-5678.75萬元，增速介于-40%與10%之間，主要原因在于16年同期收到參股創(chuàng)投公司投資收益1516萬元，但主營業(yè)務(wù)整體維持穩(wěn)步增長。 蘇州晶銀增長迅猛。太陽能電池銀漿的業(yè)務(wù)主體是蘇州晶銀，目前主力產(chǎn)品是太陽能電池正、負極銀漿以及二次鋰電池正極材料增強劑。經(jīng)過多次增資后，目前上市公司持有蘇州晶銀52.1%股權(quán)，為控股股東，產(chǎn)能由100萬噸擴充至180萬噸。公司引入蘇州阿特斯后業(yè)績出現(xiàn)明顯改善。2015年9月蘇州阿特斯參股蘇州晶銀，占股15%。蘇州阿特斯是全球光伏組件龍頭阿特斯的子公司。2016年蘇州晶銀實現(xiàn)凈利潤4066.48萬元，實現(xiàn)扭虧。17年一季度，蘇州晶銀持續(xù)增長，實現(xiàn)銷售收入1.09億元，增長255.27%，實現(xiàn)凈利潤1391.54萬元。 蘇州明皜前景看好。公司在保持二極管的領(lǐng)先地位同時，積極拓展MEMS研發(fā)、設(shè)計及封裝業(yè)務(wù)。MEMS傳感器的研發(fā)及封裝由蘇州明皜和江蘇艾特曼坐鎮(zhèn)。上市公司持有蘇州明皜41.69%，。目前蘇州明皜在三軸加速度傳感主芯片MEMS方面有較深的技術(shù)積累，在家電、物聯(lián)網(wǎng)方面有著廣泛的應(yīng)用前景。蘇州明皜在可穿戴設(shè)備、傳感器模塊方面穩(wěn)步前進，并導(dǎo)入智能手機客戶，盡管目前仍處于虧損狀態(tài)，未來這一板塊仍被市場看好。 封裝業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好。目前上市公司持有74.19%艾特曼股權(quán)，2016年控股子公司實現(xiàn)銷售收入458.56萬元，較上年同期增長45.66%，凈利潤58.99萬元，實現(xiàn)扭虧，17年一季度略微虧損67.16萬元。目前公司在兩軸以及三軸MEMS加速度計的封裝工藝具備較強的技術(shù)積累。此外，公司即將完成馬來西亞封裝公司AICS的收購，將加強公司封裝實力。 盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2017-2018年實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤分別為1.37/1.63億元，對應(yīng)EPS分別為0.19/0.22元，對應(yīng)PE 44/38倍，維持蘇州固锝"謹慎推薦"評級。 風(fēng)險提示：MEMS業(yè)務(wù)進展低于預(yù)期，AICS公司持續(xù)虧損。 |
