芯片國產化概念股兆易創新(603986)2017年三季報點評
芯片國產化概念股兆易創新(603986)2017年三季報點評:存儲器漲價推動業績創歷史新高 投資要點 業績創歷史新高，盈利能力不斷增強。三季報顯示，前三季度公司營業收入為15.17億元，同比增長44.69%，歸母凈利潤為3.39億元，同比增長134.74%，其中Q3實現凈利潤1.58億元，同比增長189%。毛利率方面，第三季度毛利率達43.25%，環比提升2個百分點。三季度公司收入，凈利潤和毛利率均創歷史新高，盈利能力不斷增強。公司預計四季度需求維持樂觀，全年凈利將實現大幅增長。 存儲器景氣度高，公司深度受益。主業Norflash，由于競爭對手美光，賽普拉斯等退出市場導致供給偏緊，下游OLED，物聯網，工控等對產品需求旺盛，導致存儲器價格自去年四季度開始持續上漲，公司目前市占率超過10%，市場地位不斷提高，深度受益產品漲價浪潮。此外，公司Nand slc和MCU等新產品的應用也增厚了業績。 開拓DRAM藍海，產能桎梏解除，致力打造存儲戰略平臺。27日公告，與合肥產投合作投資180億元切入超500億美元DRAM藍海，項目達產將成為世界第四大DRAM廠商。今年九月，與某國內大型Foundry簽訂2018年底不低于12億元晶圓原材料采購協議，規避價格上漲及供貨緊缺風險，同時產能桎梏得到解除。公司一路從Nor到Nand再到DRAM，產品不斷豐富，致力打造存儲戰略平臺。 投資建議 預計公司2017/2018/2019年凈利潤為4.48/6.50/9.30億元，每股EPS為2.21/3.21/4.59元，首次給予"增持"評級。 |
