海默科技（300084）：中報凈利潤預增140%-170%
來源： 方正證券 撰寫時間： 2014-07-15 事件：公司發布中期業績預告，預計中報凈利潤786萬元-884萬元，增幅140%-170%，主因油氣銷售和油田服務收入增加所致。 投資要點 上半年為全年業績增長奠定基調，全年大幅增長有支撐 公司上半年業績增長符合我們年初以來預期，其中油田服務我們判斷應為移動測井服務為主，整體業績貢獻則以油氣銷售為主。 統計公司海默科技2011-2013年業績，上半年業績貢獻占比分別為32%、33%和35%，公司大部分業績主要來自下半年，上半年的業績大增為全年業績增長定下基調，看好全年公司業績大漲。 從學習到實踐，公司非常規油氣開發戰略穩步推進 2012年參股丹佛盆地Niobrabra頁巖油項目10%權益，重在學習非常規油氣開發技術和管理經驗；2013年收購Permian盆地Irion縣1112英畝小區塊進行獨立作業，實踐為主，目前處于評價井開發階段；2014年再次出手收購Permian盆地Howard縣凈面積為5712.56英畝的油氣區塊租約100%的工作權益，我們預計未來將在前次小區塊鍛煉的基礎上正式開啟獨立作業。 2014年Permian盆地項目主要以地質評價為主，年內公司在美國油氣業務貢獻主要來自Niobrara，根據可研報告，2014年Niobrara項目貢獻凈利潤為3500萬左右，考慮到該油田區塊作業鉆機減少1部（年內或有調整補回，有待跟蹤確認），我們認為凈利潤或有下調壓力，貢獻應在3000-3500萬之間，短期業績相對可研數據的波動不改長期油氣產出預期。2015年正常情況下，獨立作業區塊包括新購區塊將貢獻業績 聚焦“高值易耗品”，細分領域有大作為 公司在維護多相流量計領先地位的同時（目前全球占有率前三），敏銳抓取非常規油氣開發壓裂作業中的耗材，通過收購城臨鉆采和上海青河，使公司在壓裂泵液力端閥箱和總成領域迅速處于行業領先地位（國內市場占有率30%左右），隨著全球非常規油氣開發熱潮的掀起，高品質壓裂耗材需求必將大幅提升。 結合公開資料以及我們的調研和持續跟蹤研究，預計2014年公司在壓裂耗材方面凈利潤為4300萬左右（其中城臨鉆采預計800萬，清河機械業績承諾3500萬）。 |
