杰瑞股份（002353）：股權回購彰顯公司信心，行業洗牌帶來擴張良機
來源： 長江證券 撰寫時間： 2014-07-04 事件描述 杰瑞股份發布回購部分社會公眾股份的預案，擬以不超過每股46元的價格回購公司股份，回購總金額最高不超過人民幣3億元。 事件評論 今明兩年業績無憂，回購股份彰顯信心。本次回購計劃總金額不超過人民幣30,000萬，價格不超過46元/股，預計將回購數量約652萬股，占總股本0.68%。此舉充分展現公司對未來幾年保持快速增長的信心。 石油體系反腐近尾聲，行業洗牌帶來擴張良機。根據前期產業草根調研情況，我們認為石油體系反腐已接近尾聲，能源生產成為下一階段主抓方向，預計油氣勘探開發資本開支會逐步回升。更重要的是，本次行業整頓導致民營油服大洗牌，擁有技術、資金優勢的杰瑞，正獲得難得的擴張良機，2015年收入增長存在超預期可能。 中長期來看，公司發展空間仍然巨大，目前只是階段性的調整期。受益中國加大非常規油氣開發、油服體系向市場化改革，公司中長期成長前景樂觀。天然氣設備、海工設備、能源服務三大新產業將推動未來5年復合增速不低于35%。具體邏輯如下： （1）內需：加大非常規油氣、傳統油田增產、海洋油氣開發是中國未來能源投資是必然趨勢，公司目前布局鉆完井設備、天然氣設備及海工設備，將充分受益國內需求，設備收入成長空間非常可觀。 （2）外需：承接國際中低端石油裝備產能轉移、中國油公司海外作業需求。國外市場的發展空間巨大。 （3）油服市場化：國內油服市場化改革穩步推進，各大油田獲得更大的自主經營權。未來三年公司有望成為國內最大的民營油服企業。 （4）外延擴張：加快外延擴張，“大市值”造就業績“加速度”，進一步鞏固競爭優勢。 業績預測及投資建議：預計2014-15年銷售收入分別為58、80億元，凈利潤分別為15、21億元，EPS分別約1.56、2.20元/股，對應PE約24、17倍，維持“推薦”評級。 |
