潛能恒信（300191）：油氣改革促產業鏈破局
來源： 西南證券 撰寫時間： 2014-06-09 公司地震數據處理解釋技術優勢明顯，油氣勘探開發環節有望引入競爭，公司將受益最大。公司是國內少數掌握第三代地震成像技術的地震數據處理解釋的服務商，且是國內為數不多的能提供數據處理解釋一體化服務的企業之一。公司目前已經形成了高保真WEFOX雙向聚焦的三維疊前偏移成像技術、GEOSTAR儲層預測技術和MAVORICK三維AVO油氣預測技術三項技術系列，先進的技術保障公司的鉆探成功率高達82.54%，遠超行業平均水平的52.01%。十八屆三中全會吹響油氣改革號角，油氣領域面臨改革，油氣改革一定會打破原有壟斷，混合所有制將放開勘探開發環節，潛能恒信收獲最大。 技術換權益延伸產業鏈，渤海05/31區塊出現規模油田是大概率事件。公司于2013年9月份中標中海油對外合作“渤海05/31石油區塊”，公司領先的技術優勢和雄厚的資金實力經過多年的積累逐步獲得市場的認可，使得技術換權益的商業模式獲得突破。我們認為渤海灣盆地油氣資源儲量豐富，05/31區塊出現規模油田是大概率事件，基于理論可采量估算有望建成年產百噸以上的規模油田。公司渤海灣勘探開發技術服務經驗豐富，預計三維地震船將在6月份開赴合同區塊進行勘探作業，今年有望得到初步儲量數據，不排除后續發現新油藏的可能。 隨著新疆油氣資源開發改革正式啟動，公司有望深度介入西部能源開發。公司2013年在中石油塔里木分田的一體化的服務模式，全年實現鉆井成功率85%以上，樹立了在西部油田的樣板工程，為實現公司深化西部市場的戰略打下了扎實的基礎。今年，新疆正式啟動油氣資源開發改革，在油氣勘探開發領域發展混合所有制經濟。公司以技術實力作為核心競爭力，在油氣勘探領域經過多年的積累和檢驗具有廣泛的市場影響力，新疆發展混合所有制必然會使得油氣產業進一步市場化，我們認為公司將充分利用自身優勢深度介入西部能源開發。 估值與評級：預計2014-2016年EPS分別為0.33元、0.43元、0.58元，對應動態PE分別為79.78倍、59.97倍、44.85倍，油氣改革主題性投資將持續超預期，公司作為潛在的最大受益方后續成長空間巨大，給予“買入”評級。 風險提示：渤海05/31石油區塊的勘探進度及可開采儲量低于預期。 |
