中國聯通(600050)4G業務保持高增速 寬帶業務繼續增長
【2017-11-22】 事件： 中國聯通公布2017年10月業務數據：移動出賬用戶凈增237萬戶，累計達2.792億戶；4G用戶凈增510.3萬戶，累計達1.654億戶。固網業務方面，10月中國聯通固網寬帶用戶凈增6萬戶，累計達7746.6萬戶；本地電話用戶減少49.1萬戶，累計為6126.9萬戶。 點評： 1、4G網絡紅利持續釋放：2017年1-10月份移動用戶總數及4G用戶數持續保持增長，相比9月的4G用戶凈增數756.3萬戶略有減少，但不改增長勢頭；與去年同期相比移動出賬用戶累積到達數增長6.08%；4G用戶累計到達數同比大幅增長75.95%；固網寬帶用戶累計到達數同比微增2.64%；本地電話用戶累計到達數則同比減少10%。 2、從目前公司4G用戶發展情況看，單月凈增500萬以上，每月4G滲透率提升2個點左右，我們判斷公司17年底預計達到60%以上，逐漸和行業均值靠近，在整體數據流量爆發的背景下，我們判斷公司ARPU將會迎來拐點。 3、混改持續推進，中國聯通A股混改預計將帶來多方面的改革紅利：1）機制變革：改善機制，把股東和員工的利益更深入綁定。2）資本助力：混改有望引入外部資本，對公司網絡建設、業務開展形成強有力支持。 4、未來鐵塔公司上市也有望為聯通帶來巨大投資收益。 5、盈利預測與投資建議：繼續看好公司長期發展前景，預計公司17-19 年EPS 分別為0.07、0.11、0.19 元。繼續強烈推薦！ 6、風險提示 混改不及預期，4G業務開展競爭力不足，資本開支不足 |
