玉龍股份(601028)傳統資產穩步剝離疊加要約收購 轉型步伐快速向前
【2017-03-31】 事件描述 玉龍股份跟蹤報告。 事件評論 傳統資產穩步剝離疊加要約收購，轉型步伐快速向前：公司自王文學成為實際控制人以來，剝離傳統油氣鋼管業務動作頻繁：2016 年8 月初公司提前進行董事會換屆選舉；2016 年8 月30 日設立兩家子公司用以管道、管件產品的研發、生產和銷售；2016 年9 月13 日公司計提金額較大的資產減值準備；2016 年10 月中下旬，公司又擬將油氣管道業務相關的主要資產及部分負債劃轉至全資子公司；2016 年12 月下旬，公司以8.6 億元向沙河市匯通投資整體轉讓子公司四川玉龍、伊犁玉龍、玉龍科技、玉龍精密和香港嘉仁； 2016 年12 月30 日，公司擬向城投公司轉讓控股子公司響水紫源60%股權， 以剝離虧損天然氣資產；2017 年2 月19 日，知合科技受讓唐志毅等所持1.02 億股股份，持股比例提升至30%；2017 年2 月22 至3 月23 日公司向知合科技以外的玉龍股份全部股東所持已上市的流通股發出部分要約收購， 截至收購期限屆滿，預受要約公司股份1.56 億股，占公司總股本比例為19.90%，收購完成后知合科技持股比例將達49.90%。總體來看，公司逐步剝離傳統油氣鋼管資產，映射轉型工作穩步推進，同時知合科技要約收購公司部分其余持股股權，亦為后續轉型步伐打下堅實基礎。 實際控制人旗下資產多元，轉型落地可待：公司實際控制人王文學控制的核心企業共有26 家，業務范圍涉及電子信息、智能制造、航空航天、生命科學、新材料、文化創意、現代服務、生活消費等多個領域，并具備一定規模優質資產。旗下黑牛食品轉型運作模式與公司相近，黑牛食品逐步剝離原有食品業務，最終成功進軍OLED 新興產業，自2015 年11 月初復牌以來， 黑牛食品股價最高漲幅達131.82%。公司目前逐步剝離鋼管及天然氣資產， 未來其作為上市公司的平臺價值將進一步凸顯，若后期轉型成功，不排除公司股價復制黑牛食品股價走勢的可能性，由此打開新興估值上行空間。 預計公司 2016、2017 年EPS 分別為-0.22 元、0.13 元，維持"買入"評級。 風險提示： 1. 行業需求端超預期波動。 2. 轉型進度低于預期。 |
