神州高鐵(000008)收購華高世紀 強化軌交信息化布局
【2017-09-21】 事件：9月18日公司發布公告稱擬現金收購華高世紀，設立子公司神州商業保理并向原有5 家子公司合計增資2.9 億元。 收購華高世紀，強化軌交信息化、智能化布局。公司計劃使用自有現金9.25 億元收購新三板公司華高世紀99.56%的股權。華高世紀是一家為客戶提供軌道交通車載電子信息系統全套解決方案的優質公司，目前服務客戶包括中車四方、中車長客及北京地鐵，公司車載安全檢測系列產品目前已應用在10 余種車型近800 組動車上以及4 種車型的地鐵上，覆蓋了京滬高鐵、京廣高鐵、滬寧高鐵以及北京、成都、沈陽等地的地鐵線路。華高世紀2017 年-2019 年承諾凈利潤分別為6750 萬、8100 萬、9720 萬，并且超出部分的40%將獎勵給華高世紀的管理層。我們認為本次收購將進一步完善公司在軌交信息化及智能化建設的布局，同現有業務協同發展，進一步鞏固公司在軌交智能化運維領域領先地位，對公司保持持續盈利能力產生積極影響。 設立神鐵保理，打造盈利新增長點。公司擬使用自有資金2 億元設立全資子公司神鐵商業保理有限公司。神鐵保理將依托公司核心業務為上下游企業提供保理業務，延伸增值服務，有效降低運營成本，提高公司在軌道交通服務行業的競爭力，開創新的盈利增長點。我們認為神鐵保理的設立有助于公司進軍設備租賃領域及地鐵聯合運營領域，將給公司帶來前景廣闊的新業務增長點。 擬對原有5 家子公司合計增資2.9 億元。本次增資將增強各子公司資金實力，提升其在行業內的競爭力，增強競爭力，彰顯了公司對進一步做大做強軌道交通服務業的信心。 四季度將迎來運維檢修設備采購高峰，未來業績高增長可期，上調至買入評級。不計入本次收購帶來的業績增厚，預計公司2017-2019年EPS 分別是0.22 元、0.28 元、0.34 元，對應PE 分別是40 倍、32倍、26 倍。 風險提示：新產品推廣進度緩慢；系統性風險。 |
