第三批光伏領跑基地名單敲定 光伏概念股龍頭受益（附股）

【2017-11-16】    逆變器龍頭，分布式+海外市場持續發力：

    公司專注于光伏逆變器，一直致力技術改進和方案優化，從原來的追趕歐美對手，到現在代表了國際領先水平。全球出貨量保持領先，2017年由于分布式光伏迅猛發展，2017年前三季度，分布式光伏裝機15GW，同比增長300%以上。"十三五"規劃明確指出，到2020年底，國內分布式裝機達60GW，分布式電站發展潛力巨大。同時公司多年布局海外市場，已經建立良好的品牌和渠道優勢。未來分布式+海外市場的持續發力會驅動公司業績保持較高增長水平。

    電站集成系統發展迅速，重點布局用戶式分布光伏：

    公司于2013年進入電站集成業務，并于2014年底投資5億元成立合肥陽光新能源科技有限公司，專門從事光伏電站開發、投資、建設和運營管理等業務。近年來公司中標多個光伏"領跑者"基地項目，樹立了我國光伏"領跑者"基地的標桿與典范；17年上半年，公司光伏電站系統集成業務占比已經上升到51.71%；光伏扶貧項目又有多個項目實現并網，腳步遍布國內5個省份11個貧困縣區。隨著光伏成本的降低以及金融模式的介入，戶用光伏的類固定資產的投資屬性得到體現，戶用光伏時代正在到來，公司利用自己的運維和渠道優勢，將受益于行業的快速增長。

    正在打造"光+儲+車"閉環生態系統，成長空間巨大：

    公司正在打造"光+儲+車"閉環生態系統，布局儲能、新能源汽車驅動等業務，其中儲能業務主要提供儲能逆變器、鋰電池、能量管理系統等儲能核心設備，同時推出能量搬移、微電網和電力調頻等一系列先進的系統解決方案；此外公司還大力拓展新能源汽車電控在乘用車領域的市場，為新能源汽車提供高品質的電機控制系統和車載充電配電產品。目前公司已獲得汽車行業ISO/TS16949質量管理體系認證，相關電控產品已累計完成了近6000臺的出貨量，應用車輛累計行駛里程突破4億公里。

    長期來看成長空間巨大，給予"推薦"評級：

    我們預計公司2017-2019年EPS分別為和0.68、0.87和1.18元。當前股價對應17-19年分別為28、22和16倍。給予2018年30倍PE，目標價格26元，首次覆蓋給予"推薦"評級。

    風險提示：光伏裝機容量不及預期，用戶式光伏業務開展不及預期。