啟迪桑德(000826)再簽8.5億生態環保PPP項目 彰顯平臺優勢
【2017-11-27】 事件 公司預中標8.5億元生態環保PPP項目 公司收到項目實施方宜昌市夷陵區環境污染防治項目管理中心發出的項目預中標成交結果公示通知，公司成為宜昌市夷陵區生態環保PPP項目預中標成交方。 簡評 拿下生態環保PPP項目，彰顯平臺型環保龍頭優勢 公司預中標宜昌市夷陵區生態環保PPP項目，總投資達8.5億元，合作期限25年，其中建設期2年、運營期23年。該PPP項目由24個子項目組成，其中，存量、提檔升級、新建污水處理項目14個，存量、維修、新建管網維護項目3個，存量、新建垃圾填埋場項目7個。項目建成后，日處理污水7.4萬噸，日處理垃圾400噸，維護管網332千米。項目合同的成功履約將對公司未來年度經營業績產生積極影響。 11月接連斬獲4項PPP大單，未來業績可期 2017年11月以來，公司接連斬獲4項PPP大單，項目總額高達近30億元。其中，垃圾焚燒發電業務2項，分別為福泉市生活垃圾焚燒發電PPP項目特許經營協議（4.5億）和濟南市（長青馬山）生活垃圾暨污水處理廠污泥焚燒發電政府和社會資本合作（PPP）項目（7.3億）；水務業務1項，即湘潭縣城鄉供水一體化PPP項目（9.03億）；以及綜合類業務1項，即宜昌市夷陵區生態環保PPP項目（8.5億）。 4項PPP大單均符合公司主營業務戰略規劃，有利于公司樹立固廢和水務項目區域示范效應，對公司固廢業務和市政供水業務的拓展及區域業務擴張帶來了積極影響。 項目建設進展較快，助力業績加速增長 2017年前三季度實現營業收入65.2億，同比增長21.9%，歸母凈利潤8.3億，同比增長16.0%，相對于中報（17年中報營收同增14.6%，業績同增12.3%），增速明顯提升。其中，第三季度單季度實現歸母凈利潤同比21.9%增長，而第二季度和第一季度的歸母凈利潤增長率分別為16.0%和7.7%，業績加速釋放趨勢明顯。預計業績增速提升的主要原因是：1）生活垃圾焚燒發電項目進展順利；2）PPP項目施工進度理想。 積極布局雄安新區，區域競爭優勢凸顯 雄安新區作為未來重點發展區域之一，當前環境基礎薄弱，環保投資空間大，公司加速布局雄安環衛領域，具有重大戰略意義。截至目前，公司在雄安新區已有三個項目落地，分別為“安新縣城鄉環衛一體化項目”、“安新縣環衛一體化委托運營項目”和“安新縣白洋淀景區環衛市場化運營項目”，充分體現了新區管理部門對公司項目運營能力的高度認可。同時也為公司未來業務拓展奠定良好基礎。 非公開發行募資46億，財務費用將大幅降低 8月18日公司定增發行完成，發行股份1.68億股，發行價格27.39元，募集資金45.89億元，鎖定期36個月。按5%的短期借款利率粗略計算，預計2017年度定增募集資金到位之后將為公司節省1億余元財務費用，盈利能力將有顯著增強。 綜合實力助力PPP拿單，對業績形成有力支撐 清華系入股后，公司轉變為國企背景，融資成本降低，與啟迪控股協同效應顯現，在PPP拿單能力上進一步增強。17年初至今，公司已簽訂PPP項目15個，總金額86.02億元；另落地框架協議4個，總金額112.5億元。與2016年相比，訂單落地呈現明顯加速趨勢，為未來業績提供堅實支撐。 搶占環衛市場，意在產業鏈入口 自2014年起，公司就積極在環衛領域進行布局，并開始環衛云平臺建設，目前環衛網絡已經初具規模，并能夠做到對整個業務流程實施智能化、信息化、互聯化管理，預計2018年公司環衛項目可達230個。公司積極搶占環衛市場的深層用意是將環衛作為固廢產業鏈入口，力圖在互聯網浪潮下取得先機，未來發展值得期待 看好公司長期發展，維持買入評級 公司管理團隊經驗豐富，固廢產業鏈全布局；營收和利潤連續十年正向增長，增速穩定，顯示出良好成長性。我們預計公司17、18年凈利潤14.50、18.04億元，對應增發攤薄后EPS1.42、1.76元，看好公司長期發展，維持買入評級。 |
