旋極信息(300324)計劃開啟股份回購 有望提升股東回報
【2017-11-30】 本次回購將有效提升股東投資回報：公司回購的資金總額最低不低于人民幣2億元，最高不超過人民幣5億元。按照5億規模計算，回購股份價格為今日收盤價14.52元/股的條件下，預計回購股份約為3,442萬股,占公司目前已發行總股本比例約2.93%；按回購股份價格上限21元/股的條件下，預計回購股份約為2,380萬股，占公司目前已發行總股本比例約2.03%。 上市公司資產負債率較低，賬上資金充沛：近三年，隨著公司各項業務的快速發展，公司財務狀況良好，經營活動現金流量充沛，自我造血能力極強。今年前三季度，公司經營活動產生的現金流量凈額為2.99億元；同時截止今年9月末，公司貨幣資金為25.91億元，資產負債率為30.83%，公司有能力以自有資金支付回購價款。 公司各項業務蓬勃發展，信息化布局大有可為：公司的軍工業務正逐步形成"自組網系統"、"時空信息網格大數據"、"軍備健康管理"、"信息物理系統"等多位一體的軍工信息化戰略布局，十三五期間發力可期；在稅控領域，起征點以下納稅人征稅模式正在探索，電子發票、增值業務有望逐步上量，成為持續增長的新動力；行業信息化方面，公司收購的泰豪智能是國內智慧城市領域的佼佼者，目前在手訂單豐厚，有望超額完成收購業績承諾。 盈利預測 我們維持對公司的盈利預測，預計2017-2019年公司整體營業收入為34.26/49.25/61.06億元，同比增速56.5%/43.7%/24.0%；歸母凈利潤6.97/10.80/15.30億元，同比增速84.6%/55.1%/41.6%。 投資建議 公司當前股價對應24.4X17PE和15.7X18PE。我們認為，公司作為行業稀缺的軍民深度融合先鋒，在手現金充裕，業務布局思路開闊，目前正處于估值低點。我們維持對公司"買入"評級，6-12個月目標價24元。 風險 小規模納稅人起征時點不確定：我們判斷明年發改委有望出臺起征點以下納稅人繳稅推進政策，從而大幅促進公司稅控業務的市場拓展，但目前來看政策出臺的具體時點及推進力度尚不能完全確定； 軍工市場拓展不及預期：公司多項軍工業務尚處于布局期，能否順利拿到訂單、最終變現涉及因素較多，需及時跟進； 回購計劃有無法順利實施的風險：本次回購方案尚存在未能獲得股東大會審議通過，未能在其他有權管理組織或機構完成備案程序、回購期限內股票價格持續超出回購價格上限等風險。 |
