鋰電池概念股風華高科(000636)不為漲價遮望眼 只緣身在改革中
日系大廠陸續大規模擴產，印證MLCC新一輪景氣周期伊始 居全球領導地位的日系大廠于近半個月內陸續公布了擴產計劃：其中全球最大的MLCC制造商村田將投資100 億日元興建新產線，預計19年二季度投產；全球第三大MLCC制造商太陽誘電也將通過子公司投資約100億日元興建新廠房，19年3月份投產。相關大廠的擴產規模和投產時間印證了MLCC當前缺貨漲價行情的持續性。 公司志存高遠，不一味強調漲價，只因改革信心強、決心堅 根據國際電子商情訊，風華的MLCC從去年下半年起已經歷三輪漲價，整體漲幅為25%-30%，部分產品漲價超過10倍，公司MLCC訂單已排到18Q3。盡管MLCC漲價已成為焦點，為公司帶來的業績彈性也顯而易見，但總裁王金全博士仍在天府金融論壇表示：風華作為國內最大的電子元器件龍頭，會支持民族產業發展，肩負起產業報國的使命，會維護與戰略客戶的關系，不會一味漲價，公司截至當前的主營業務利潤已創歷史新高，明年有信心做得更好。正如我們一直強調，在短期漲價行情之外，公司最核心、持久的業績增長原因仍是改革的逐步落地，經營效率有望大幅改善。 總部組織架構改革及競聘上崗工作動員大會順利召開，改革并非紙上談兵 根據公司官微訊，11月30日順利召開了2017年總部組織架構改革及競聘上崗工作動員大會，總部108個崗位將全部實行競爭上崗，對部門進行定崗、定編、定員，公司今后將按照"嚴進寬出"的原則對總部人員進行把控，確保總部高效精干。董事長幸建超表態希望大家能理解、配合、支持改革發展舉措，凝心聚力，共創事業。由此可見，公司高層的改革意志統一，舉措有方，并非紙上談兵，此次人事改革舉措是實現瘦身健體目標的重要一步。我們相信伴隨改革的推進，公司凈利率水平將逐步向臺灣大廠國巨、華新科靠攏，三家廠商16年的凈利率分別為7.97%、13.52%、12.4%。 風華高科與桂電組建聯合研發中心，健腦戰略穩步推進 在通過改革推進"瘦身健體"的同時，公司同樣注重"健腦"戰略的推進，一方面充分發揮6大國家級創新中心，特別是企業國家重點實驗室的創新作用，不斷加大科研對主業的支撐和服務力度；另一方面，公司主動地借助"外腦"推動發展：12月1日風華高科與桂林電子科技大學聯合研發中心揭牌暨項目簽約儀式正式舉行。雙方將以成立聯合研發中心為契機，充分發揮各自優勢，在材料、品質提升、設備、成果轉化等產業領域和人才培養、培訓等人才領域進一步擴大合作的空間。 看好公司在行業旺季全面落實改革的潛力，維持目標價，重申買入評級 我們看好公司在行業旺季通過產能擴張及技術研發實現客戶結構、產品結構升級；通過落實改革，優化管理經營效率，確立長期盈利能力，維持17-19年2.56億、4.42億、5.68億元歸母凈利潤預測，目標價13.82-14.81元，重申買入評級。 風險提示：募投項目達產進度慢于預期，產品漲價幅度低于預期。 |
