鋰電池概念股贏合科技(300457)非公開發行獲通過 突破產能瓶頸
事件：近日，公司公告其非公開發行A股股票申請獲得中國證監會發審委審核通過。 募集資金投入生產線建設，擴大產能提升市場份額。本次非公開發行A股股票數量不超過6150萬股，募集資金總額不超過14.64億元，扣除發行費用后擬投資鋰電池自動化設備生產線建設項目、智能工廠及運營管理系統展示項目和補充流動資金，募集資金投入額分別為9.58、1.02和4.05億元。其中生產線建設項目建設周期24個月，建設完成后新增年產能1025臺鋰電設備，預計可實現年均營業收入13.81億元，凈利潤2.71億元。我們判斷，產能建成后公司將突破產能瓶頸，憑借提供鋰電設備閉環的整線或分段整包的競爭優勢，持續提升市場份額。 實施限制性股票激勵計劃，彰顯公司發展信心。公司2017年10月23日發布限制性股票激勵計劃草案，擬向83位激勵對象授予限制性股票數量為628萬股，占總股本的2.03%。其中首次授予528萬股，價格為17.05元/股，首次授予部分的考核目標為以16年歸母凈利潤為基礎，17-19年增長率不低于60%、140%、260%，較高的解鎖目標更是彰顯了公司的發展信心。 雙積分制獲保障，新能源汽車長期趨勢不可逆。11月2日工信部、商務部等四部門發布《關于2016年度、2017年度乘用車企業平均燃料消耗量管理有關工作的通知》，其中明確規定16、17年CAFC積分不能歸零的，將受到調整生產、進口計劃及不予列入《產品公告》等一系列措施，從而促進乘用車企業積極布局新能源汽車產業，具體測算要求2020年新能源汽車產量將達到200萬輛，新能源汽車長期趨勢不可逆。短期四季度為設備招投標旺季，部分廠商已進入商務標階段，公司接單有望再創新高。 盈利預測及評級：公司憑借提供鋰電設備閉環的整線或分段整包的競爭優勢，將受益于下游動力電池行業對自動化設備的旺盛需求，預計公司17-19年EPS分別為0.74/1.21/1.65元，當前股價對應PE分別為47x/28x/21x，維持"增持"評級。 風險提示：鋰電企業擴產進度不及預期，訂單交付不及預期。 |
