鋰電池概念股晶瑞股份(300655)2017年三季報點評
鋰電池概念股晶瑞股份(300655)2017年三季報點評:前三季度營收增長23% 原材料漲價毛利下滑 點評： 1. 前三季度公司營收實現(xiàn)較快增長，主要是超凈高純試劑、功能性材料和鋰電池粘結劑增速較快，特別是鋰電池粘接劑上半年較去年同期增長47.60%。但凈利潤增速落后于營收增速，主要是原材料價格漲幅較大，導致毛利率有所下滑。 2. 公司鋰電池粘結劑已經占據(jù)國內20%以上的市場份額，上半年銷售收入同比增長47.6%。主要客戶包含比亞迪、力神、寧德時代新能源、哈光宇等國內知名動力鋰電池生產廠商，受益于新能源汽車的爆發(fā)，國內鋰電池負極粘結劑未來有望保持30%左右的高增速增長。 3. 公司的濕電子化學品大部分達到G4 等級，雙氧水達到G5 等級，在華虹宏力已進入上線評估，武漢新芯已進入驗廠審核，中芯國際正在進行技術確認，有望實現(xiàn)快速突破。公司在成眉石化園區(qū)投資新建年產 5.2 萬噸光電顯示、半導體用新材料項目，將更有效的覆蓋成渝地區(qū)，提高公司產品的市占率。 4. 公司子公司蘇州瑞紅在光刻膠領域耕耘多年，在國內率先實現(xiàn)了目前IC 制造商大量使用的核心光刻膠即i 線光刻膠的量產，產品采用步進重復投影曝光技術，可以實現(xiàn)0.35μm 的分辨率。公司擬將瑞紅的外資股權全部收回， 有利于公司整合業(yè)務板塊，也將增強公司的盈利能力。 盈利預測與評級： 今年原材料價格上漲幅度較大，前三季度氫氟酸、氫氧化鈉、丙酮、異丙醇等都有20%以上的漲幅，公司毛利率下滑，因此下調盈利預測，預計公司2017-2019 年EPS 為0.42、0.69、1.00 元，維持"增持"評級。 風險提示： 濕電子化學品行業(yè)競爭加劇；下游平板顯示、半導體及LED、光伏太陽能、鋰離子電池等領域產業(yè)增速不及預期；新股股價波動風險大。 |
