鋰電池概念股中國動力(600482)調(diào)研簡報
鋰電池概念股中國動力(600482)調(diào)研簡報:燃?xì)廨啓C(jī)全電推進(jìn)快速推廣 看好公司進(jìn)一步發(fā)展 燃?xì)廨啓C(jī)陸用推廣，進(jìn)口替代空間廣闊。公司是海軍大中型艦船燃?xì)鈩恿ρb置和蒸汽動力裝置的主要供貨單位，同時在國內(nèi)中小型工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)市場也處于領(lǐng)先地位。燃?xì)廨啓C(jī)作為一種結(jié)構(gòu)緊湊、功率密度高、啟動快的動力裝置，在天然氣長輸管線、海上油田發(fā)電、分布式能源站等領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用。天然氣長輸管線方面，已建成西氣東輸一至三線總長約1.6萬公里；規(guī)劃建設(shè)方面，西氣東輸四線、中俄管線規(guī)劃長度超過5000公里；天然氣長輸管線領(lǐng)域的現(xiàn)存設(shè)備更新和新建管線需求將為公司燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)提供廣闊的發(fā)展空間。在分布式能源站和油氣發(fā)電領(lǐng)域，也存在百臺以上的燃?xì)廨啓C(jī)需求。隨著公司產(chǎn)品在西三線實現(xiàn)應(yīng)用打破國外壟斷，以及產(chǎn)品型號的進(jìn)一步豐富，公司燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)有望迎來快速發(fā)展。 全電推進(jìn)綜合優(yōu)勢突出，有望持續(xù)快速增長。全電推進(jìn)具有機(jī)動靈活、靜音性好、節(jié)能環(huán)保等優(yōu)點(diǎn)。在軍用領(lǐng)域，隨著大功率雷達(dá)、高能武器對電力需求的大幅增加，全電推進(jìn)將會成為海軍艦船發(fā)展的主要趨勢。在民船領(lǐng)域，機(jī)動靈活和節(jié)能環(huán)保的優(yōu)點(diǎn)將使得全電推進(jìn)成為海洋工程船、海洋科考船、公務(wù)船等船舶的首選推進(jìn)方式。2016年，公司全電推進(jìn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入12.39億元，同比增長79.76%，全電推進(jìn)快速發(fā)展態(tài)勢明顯。 盈利預(yù)測和投資評級：維持增持評級。公司作為海軍艦船動力龍頭，核心優(yōu)勢突出，市場地位穩(wěn)固，燃?xì)廨啓C(jī)和全電動力有望快速推廣，推動公司業(yè)績進(jìn)一步增長?？春霉疚磥戆l(fā)展，維持增持評級。公司擬收購淄博火炬動力，在收購?fù)瓿汕?，暫不考慮其對公司業(yè)績的影響，預(yù)計2017-2019年歸母凈利潤分別為13.42億元、16.87億元以及20.74億元，對應(yīng)EPS分別為0.77元、0.97元及1.19元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為36倍、29倍及23倍。 風(fēng)險提示：1）盈利不及預(yù)期；2）技術(shù)轉(zhuǎn)化風(fēng)險；3）軍品競爭風(fēng)險；4）內(nèi)部整合和資產(chǎn)注入不及預(yù)期；5）燃?xì)廨啓C(jī)和全電業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期；6）收購進(jìn)度不及預(yù)期；7）系統(tǒng)性風(fēng)險。 |
