鋰電池概念股西部礦業(yè)(601168)收購優(yōu)質(zhì)鉛鋅礦 進(jìn)一步增厚業(yè)績
鋰電池概念股西部礦業(yè)(601168)收購優(yōu)質(zhì)鉛鋅礦 進(jìn)一步增厚業(yè)績 事件描述 公司近日發(fā)布公告稱,公司擬以現(xiàn)金收購控股股東西礦集團(tuán)持有的大梁礦業(yè)68.14%股權(quán)和中航信托持有的大梁礦業(yè)14.82%股權(quán),擬通過產(chǎn)權(quán)交易市場參與競買的方式受讓四川發(fā)展持有的大梁礦業(yè)17.04%股權(quán),合計收購100%股權(quán),總對價不超過15.25億元。此前,公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購大梁礦業(yè)100%股權(quán)和青海鋰業(yè)100%股權(quán),后因青海鋰業(yè)的采礦權(quán)證取得時間存在不確定性而暫不將青海鋰業(yè)納入本次重組范圍。 事件點(diǎn)評 大梁礦業(yè)的主要礦山會東鉛鋅礦保有111b+122b+333鉛鋅資源儲量(截止2014年12月31日):鉛金屬量6.83萬噸,平均品位0.75%;鋅金屬量89.43萬噸,平均品位9.80%,鋅+鉛金屬96.26萬噸,而截止2016年12月31日公司鉛、鋅保有資源儲量(金屬量,非權(quán)益儲量)為156.26萬噸、242.56萬噸,收購大梁礦業(yè)將讓公司的鋅資源儲量增加約1/3,也將進(jìn)一步提升鋅產(chǎn)品的利潤占比。 大梁礦業(yè)2016年營業(yè)收入、凈利潤為3.84億元、1.64億元,2017年1-7月營業(yè)收入、凈利潤為5.61億元、2.16億元,預(yù)計全年可實(shí)現(xiàn)凈利潤3.2~3.8億元。而公司前三季度得益于金屬價格大漲和產(chǎn)量提升,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.18億元,同比增長164%,預(yù)計全年(不含大梁礦業(yè))實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約4~5億元。西礦集團(tuán)承諾會徹底解決其控股的大梁礦業(yè)與公司的同業(yè)競爭問題,因此預(yù)計大梁礦業(yè)的收購工作將在一年內(nèi)完成,將進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。 盈利預(yù)測與投資建議 2017年前三季度資產(chǎn)減值損失達(dá)3.77億元,遠(yuǎn)高于過去幾年平均水平,預(yù)計公司未來業(yè)績受資產(chǎn)減值損失的影響會大幅低于今年。另一方面,子公司玉龍銅礦正在進(jìn)行改擴(kuò)建,公司增持青海銅業(yè)等子公司,將使公司權(quán)益產(chǎn)量進(jìn)一步增長,在銅鉛鋅價格不出現(xiàn)大幅波動的情況下,預(yù)計公司2017年、2018年、2019年歸母凈利潤為4.71億元、9.19億元和9.24億元,EPS為0.20元、0.39元和0.39元,對應(yīng)12月8日股價PE為38.5X、19.7X、19.6X。首次覆蓋,給予?增持?評級,目標(biāo)價為9.7元。 風(fēng)險提示:產(chǎn)品價格下跌;收購進(jìn)度不及預(yù)期。 |