鋰電池概念股閩東電力(000993)2016年年報點評
鋰電池概念股閩東電力(000993)2016年年報點評:主業利潤貢獻增加 戰略穩步推進 事件：閩東電力發布2016 年年報，公司實現營業收入6.45 億元，同比減少29.09%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.26 億元，同比增長14.95%；基本每股收益0.07 元，業績低于預期。公司擬每10 股派發現金紅利0.25 元（含稅）。點評： 房地產利潤貢獻下降管理費用和投資損失拖累業績。導致公司2016 年業績低于預期的原因有兩個：房地產板塊利潤貢獻下降明顯，由于公司開發的房地產項目未達到收入確認條件，因此房地產板塊收入同比下降96.45%；2016 年公司管理費用增加3221.39 萬元，投資虧損擴大2108.23 萬元，對業績產生影響。 水電業務受益于降水量增加風電業務受益于新機組投產。公司主業為電力生產與銷售，擁有十一家水力發電分公司、三家水力發電控股子公司、三家風力發電控股子公司。受到降水量增加的影響，公司水電發電量大幅增長，2016 年公司水力發電量159,487 萬千瓦時、同比增長42.80%，水力售電量156,283 萬千瓦時、同比42.97%。受到航天閩箭新能源（霞浦）有限公司全面投產發電影響，風力發、售電量也出現大幅增長，2016 年公司風力發電量12,142 萬千瓦時、同比增長65.58%，風力售電量11,709 萬千瓦時、同比增長65.83%。 上網電價調高 毛利率回升。2016 年公司水電綜合上網電價為0.3454 元/千瓦時（不含稅），增加0.0111 元/千瓦時；風電綜合上網電價為0.5553 元/千瓦時（不含稅），增加0.0106 元/千瓦時。由于水電業務成本相對固定，電價的上漲和發電價的增加對利潤影響明顯，2016 年公司電力板塊毛利率同比增加11.64 個百分點至57.12%，綜合毛利率同比增加10.86 個百分點至56.9%。 公司戰略穩步推進拓展新的利潤增長點。2016 年公司"電力主業，相關多元"的發展戰略取得進展。電力主業方面， 完成福成水電70%股權收購、水電權益裝機容量增加3 萬千瓦，裝機4.8 萬千瓦的霞浦浮鷹島風電場工程項目于2016 年9 月開工建設（計劃2017 年底前第一批機組投產發電，2018 年3 月全部建成投產），裝機6 萬千瓦的寧德虎貝風電場工程項目已完成核準（計劃2017 年5 月份開工建設）。多元化方面，與廈鎢新能源合資成立寧德廈鎢新能源材料有限公司、共同投資建設年產2 萬噸的車用動力鋰離子三元材料生產線，與廈門鎢業、屏南縣政府合資成立屏南縣稀土開發有限公司，參與重點工程建設項目被壓覆稀土礦產資源的回收利用。 盈利預測及評級：預計公司2017-2019 年EPS 為0.09 元、0.12 元、0.14 元，維持"增持"評級。 |
