鋰電池概念股橫店東磁(002056)2017年三季報點評
鋰電池概念股橫店東磁(002056)2017年三季報點評:張立新單季度凈利潤創歷史新高 增長動力強勁 磁性材料下游市場景氣高漲，太陽能業務產能釋放，單季度凈利潤創歷史新高 2017 年1-9 月，公司實現營業收入43.57 億元，同比增長22.83 %；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.02 億元，同比增長29.76%。單季度來看，Q3 單季度實現營業收入16.18 億元，同比增長35.77%；Q3 單季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.80 億元，同比增長75.13%，單季度創歷史新高。 整體來看，今年以來下游的汽車、空調、電冰箱等產品產量均有較好地增長，公司磁性材料業務保持較快的增長；公司太陽能光伏產業新投資的500MW 高效單晶電池片項目產能在逐步釋放。 公司毛利率凈利率雙提升，盈利能力提升 2017 第三季度，公司單季度產品銷售毛利率25.73%，環比增加2.96pct；單季度產品的銷售凈利率11.11%，環比增加0.53pct。公司毛利率和凈利率雙提升，一方面得益于光伏產品銷售規模擴大帶來的規模效應以及磁材下游市場景氣；二是公司推進新產品，進一步拓展了市場空間，增加了高端客戶的收入占比，提升了盈利能力。 發力無線充電磁性材料，為公司成長提供新動能 以iPhone X、Galaxy S8/S8+為代表的智能手機已經搭載了無線充電，預計國內其它手機廠商明年也將推出無線充電方案，無線充電產業已經迎來了拐點。而在發射端，目前在汽車、餐廳等場景已經有配置無線充電設備，未來配置無線充電設備也將越來越多，產業生態將逐步成熟。 無線充電模組包括上游的磁性材料、中游的傳輸線圈以及下游的模組制造。磁性材料根據設計方案不同而不同，一般包括NiZn 鐵氧體薄磁片、MnZn 鐵氧體薄磁片、柔性鐵氧體磁片等磁性材料。橫店東磁的軟磁技術實力突出，已經開發了NiZn 等無線充電應用產品，行業地位領先。目前，公司在無線充電領域已經取得了大突破，攻克了大客戶訂單，今年下半年開始起量，四季度將進一步放量。展望明后年，隨著越來越多的手機廠商搭載無線充電方案，橫店東磁有望憑借磁材優勢開拓新客戶，為公司成長提供新動能。 動力電池快速推進，未來前景廣闊 目前，公司動力電池獲得UL、IEC61960、CQC、MSDS 等相關認證，開展對物流車、純電動汽車相關客戶以及新客戶的開發，已經展開了銷售。 今年前9 月新能源乘用車銷量同比增加48%，動力電池需求旺，但也進入了優勝劣汰的階段。公司目前生產動力電池電容量密度可以達到2600mAH，內阻可以做到20 以下，將憑借優良質量在新一輪競爭中擴大自己的市場。 盈利預測及投資建議 我們預計2017/2018/2019 年EPS 為0.36/0.46/0.57 元，維持買入評級。? 風險提示：軟磁新業務、動力電池推進不及預期。 |
