鋰電池概念股江蘇國(guó)泰(002091)2017年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)
鋰電池概念股江蘇國(guó)泰(002091)2017年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):化工新能源與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 2017年前三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期 江蘇國(guó)泰公布2017年前三季度業(yè)績(jī)：營(yíng)業(yè)收入256.15億元，同比增長(zhǎng)16.1%；歸屬母公司凈利潤(rùn)5.98億元，同比增長(zhǎng)56.4%，對(duì)應(yīng)每股盈利0.38元。公司預(yù)計(jì)2017年歸屬母公司凈利潤(rùn)7.57億元~9.19億元，同比增長(zhǎng)40%~70%。 發(fā)展趨勢(shì) 加快發(fā)展化工新材料和新能源業(yè)務(wù)?？毓勺庸救A榮化工積極推進(jìn)年產(chǎn)2萬(wàn)噸鋰電池電解液擴(kuò)能技改項(xiàng)目、在CATL廠區(qū)內(nèi)的年產(chǎn)4萬(wàn)噸鋰離子動(dòng)力電池電解液項(xiàng)目等。公司于2月投資設(shè)立全資子公司瑞泰新能源，積極搭建化工新材料和新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展平臺(tái)。8月公司公告公司將其持有的超威新材料和華榮化工持有的超威新材料股權(quán)轉(zhuǎn)讓給瑞泰新能源，推進(jìn)整合內(nèi)部資源。 下游新能源車市場(chǎng)有望推動(dòng)電解液等新能源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。新能源車歷史銷量4Q旺季占比約50%，我們看好4Q17~2018年新能源車銷量大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2017/18年新能源車銷量70/110萬(wàn)輛，同比增速38%/57%，拉動(dòng)電解液出貨量增長(zhǎng)?？毓勺庸救A榮化工主營(yíng)鋰電池電解液和硅烷偶聯(lián)劑，產(chǎn)品定位中高端，具有研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等優(yōu)勢(shì)，有望受益于下游需求增長(zhǎng)快速發(fā)展。 推進(jìn)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)發(fā)展，優(yōu)化組織架構(gòu)。2016年末公司完成收購(gòu)?fù)豢刂迫藝?guó)泰集團(tuán)旗下11家商貿(mào)服務(wù)企業(yè)。公司總部（母公司）擬定位為控股型公司，具體業(yè)務(wù)主要通過(guò)子公司開(kāi)展。2017年9月公司公告將持8家全資、控股子公司內(nèi)部轉(zhuǎn)讓給子公司億盛實(shí)業(yè)、國(guó)貿(mào)實(shí)業(yè)、國(guó)盛實(shí)業(yè)、博創(chuàng)實(shí)業(yè)，有利于公司理順組織架構(gòu)。此外，目前在緬甸的服裝產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年年底會(huì)投產(chǎn)。 盈利預(yù)測(cè) 化工新能源與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，根據(jù)公司預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)區(qū)間，我們將2017、2018年每股盈利預(yù)測(cè)分別從人民幣0.43元與0.51元上調(diào)19%與19%至人民幣0.51元與0.61元。 估值與建議 目前，公司股價(jià)對(duì)應(yīng)2017/2018年P(guān)/E20倍和16倍。我們維持推薦的評(píng)級(jí)和人民幣13.08元的目標(biāo)價(jià)，較目前股價(jià)有30.90%上行空間。目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)17/18年P(guān)/E26倍和21倍。 風(fēng)險(xiǎn) 新能源汽車市場(chǎng)疲軟，內(nèi)部資源整合不及預(yù)期。 |
