鋰電池概念股百川股份(002455)精細化工主業量價齊升 鋰電新材料雛形初現
精細化工主業量價齊升，充分享受漲價紅利。在環保趨嚴的背景下，一方面環保型溶劑的滲透率會不斷提高，需求有望不斷增長；另一方面“散亂污”企業的產能可能被關停，新建項目的環評和審批周期可能拉長，供給可能出現收縮，供需錯配導致部分產品年度均價上漲10%以上，公司產品毛利觸底反彈并逐步提升。目前公司主要產品產能利用率平均60%-70%左右。隨著環保帶來的產能收縮，以及環保型溶劑滲透率的提升，產能利用率具有較大提升空間，有望快速提升至滿產狀態。在原材料不變的情況下，產品均價每上漲1000 元/噸，按照公司近年的銷售規模，公司的凈利潤有望增加2.54 億元左右。漲價周期下募投乙酸甲酯、雙三羥甲基等合計約38萬噸產能，全部達產時每年預計新增30.39 億元的營收和1.39 億元利潤。 增資?；履茉?，涉足新能源。公司于2016 年參股?；履茉?，目前直接間接持股共計30.86%的股份。?；履茉词且患覐氖落囯姵丶半姵亟M的技術開發、制造和銷售的企業，目前計劃投資20 億元，分兩期建設年產能20 億瓦時的鋰電池全自動生產線，一期年產10 億瓦時的項目已經于2017年5 月進入安裝調試階段。?；h期規劃產能60 億瓦時，同時配套建設電池組PACK 生產線。新能源項目的如期投產將成為公司新的業務增長點。 認購MTC 股權布局鈷鋰資源，打通新能源產業鏈。擬認購MTC 公司1000萬股股權。公司與澳大利亞Metals Tech Limited (MTC)簽訂《約束性交易條款》。擬認購MTC 新發行的1000 萬股股權，認購金額180 萬澳元（約人民幣934 萬元）。MTC 擁有6 個鋰礦+1 個鈷礦勘探權，鋰探礦權總計面積約51,989 公頃，其中，Cancet 鋰項目為目前重點勘探的旗艦項目，占地面積約 9,584 公頃，地表采樣礦石的氧化鋰（Li2O）品位在 1.19%-5.58%之間。鈷礦勘探權總計面積約3,122 公頃。此次合作將為公司未來鋰電產業發展提供資源儲備，打通新能源上下游產業鏈，為做大做強鋰產業提供強有力的資源支撐。 強強聯合，共同開發石墨烯電池。2017 年6 月，公司與北京石墨烯技術研究院（BGI）和深圳前海新能量簽定協議，共同針對石墨烯鋰電池正極材料、石墨烯新原理電池技術展開研究。石墨烯作為一種顛覆性新材料，正處于從實驗室轉向產業化的關鍵時期，BGI 的研發優勢與公司先進生產經驗相結合，有望推動石墨烯的科技轉化。 盈利預測與評級：我們預測公司17-19 年的EPS 分別為：0.28 元，0.48 元和0.72 元，對應11 月29 日收盤價動態P/E 分別為35 倍，20 倍和13 倍。公司產能繼續擴張，主要產品有望在環保趨嚴的背景下實現量價齊升；同時，公司還進軍新能源、石墨烯等新興領域，為未來業績增長埋下伏筆。 繼續給予公司“買入”評級。 風險提示：產品價格下跌的風險，鋰電池價格下跌的風險，約束性交易條款是框架性、意向性約定，存在不確定性 |
