鋰電池概念股東旭光電(000413)定增收購完成 進入新能源汽車領域
分析與判斷 申龍客車、旭虹光電收購完成，收購PE 估值合理，切入新能源車領域 1、公司以9.90 元/股價格發行385,353,534 股，以30 億元收購上海申龍客車100%股權、以12.15 億元收購旭虹光電100%股權。同時公司擬募集配套資金不超過37.5 億元投向新能源客車及物流車生產項目、曲面顯示用蓋板玻璃生產項目等，其中東旭集團認購股份數量不低于本次配套融資發行股份總數的50%。上述項目達產后，將形成年產1 萬輛新能源客車和3 萬輛新能源物流車的產能以及年產3600 萬片的曲面蓋板玻璃。 2、收購PE 估值合理。上海申龍客車承諾2017~2019 年將實現凈利潤分別不低于3 億元、4 億元、5.5 億元，對應收購PE 為10/7.5/5.5 倍，據wind 一致預測，中通客車2017~2019 年對應PE 分別為15.9/10.2/8.9 倍，宇通客車2017~2019年對應PE 分別為13.4/11.5/10.6 倍；旭虹光電承諾2017~2019 年將實現凈利潤分別不低于0.75 億元、0.98 億元、1.15 億元，對應收購PE 為16.2/12.4/10.6 倍，據wind 一致預測，藍思科技2017~2019 年對應PE 分別為39.7/26.4/20.2 倍。 3、本次收購申龍汽車將為公司提供新能源汽車生產牌照，以現有產能快速布局新能源汽車產業；收購旭虹光電將與公司光電材料形成協同效應，推進公司蓋板玻璃業務發展。 新能源客車入選備案信息，打下北京市場拓展基礎 本次入選備案信息企業共有包括申龍汽車、金龍客車、宇通客車等9 家，客車車型共計12 款。公司入選車型為SLK6118ALE0BEVS6，電量184.3kWh，續航里程為280 千米。備案信息由北京市經濟信息化委指定，是北京地區新能源汽車銷售的前置條件。本次入選為公司在北京市場490 輛新能源純電動客車訂單提供政策保障公司，并對將來在北京地區新能源客車業務市場拓展創造了有利條件。 盈利預測與投資建議 考慮收購上海申龍和旭虹光電的影響（但不考慮定增配套融資），預計2017～2019 年公司備考EPS 為0.36 元、0.49 元、0.61 元，維持公司“強烈推薦”評級。 風險提示： 1、產能投放不及預期；2、新業務進展不及預期；3、行業競爭加劇。 |
