鋰電池概念股京威股份(002662)2017年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)
鋰電池概念股京威股份(002662)2017年半年報(bào)點(diǎn)評(píng):中報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期 新能源布局尚未貢獻(xiàn)利潤(rùn) 公司發(fā)布2017年中報(bào)，上半年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.3億元，同比增長(zhǎng)18.4%； 歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.7 億元，同比下降14.3%；每股收益0.17 元，業(yè)績(jī)低于我們預(yù)期。上半年收入增長(zhǎng)主要源于外飾件、功能件等業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，利潤(rùn)下滑主要是財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加，以及參股公司深圳五洲龍、長(zhǎng)春新能源、江蘇卡威等虧損所致。公司擁有江蘇卡威35%股權(quán)、深圳五洲龍38.4%股權(quán)及長(zhǎng)春新能源35%股權(quán)，投資設(shè)立寧波京威動(dòng)力電池有限公司，此外擬在德國(guó)投資建設(shè)高端電動(dòng)汽車研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目。新能源是汽車未來(lái)發(fā)展方向，公司在新能源汽車產(chǎn)業(yè)布局完善，但貢獻(xiàn)利潤(rùn)尚有待時(shí)日。受新能源汽車銷量不及預(yù)期等因素影響，我們下調(diào)了公司盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)2017-2019 年每股收益分別為0.27 元、0.36 元和0.45 元，給予2017 年30 倍市盈率，合理目標(biāo)價(jià)下調(diào)至7.80 元，評(píng)級(jí)下調(diào)至謹(jǐn)慎買入。 支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn) 中報(bào)收入快速增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)有所下滑。公司上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)18.4%，主要源于外飾件、功能件等業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。歸母凈利潤(rùn)同比下降14.3%，主要是財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率有所下滑，以及投資參股的深圳五洲龍、江蘇卡威、長(zhǎng)春新能源等新能源汽車銷量不及預(yù)期造成虧損所致。 新能源汽車布局完善，貢獻(xiàn)利潤(rùn)尚有待時(shí)日。公司擁有江蘇卡威35%股權(quán)、深圳五洲龍38.4%股權(quán)及長(zhǎng)春新能源35%股權(quán)，投資5.4 億參股設(shè)立寧波京威動(dòng)力電池有限公司，此外擬在德國(guó)投資建設(shè)高端電動(dòng)汽車研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目。新能源是汽車未來(lái)發(fā)展方向，公司在新能源汽車產(chǎn)業(yè)布局完善，包括新能源客車、物流車、乘用車、電池等多個(gè)環(huán)節(jié)，但貢獻(xiàn)利潤(rùn)尚有待時(shí)日。 評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn) 1）內(nèi)外飾件等業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期；2）新能源汽車業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期。 估值 我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年每股收益分別為0.27 元、0.36 元和0.45 元， 給予2017 年30 倍市盈率，合理目標(biāo)價(jià)由8.70 元下調(diào)至7.80 元，評(píng)級(jí)下調(diào)至謹(jǐn)慎買入。 |
