鋰電池概念股光華科技(002741)2017年三季報點評:業績符合預期 積極發展新能源材料
2017 年前三季度業績符合預期 光華科技公布1~3Q17 業績：營業收入9.16 億元，同比增長31%；歸屬母公司凈利潤7,121 萬元，同比增長47%，對應每股盈利0.19元，貼近公司前期業績預告下限。歸母扣非凈利潤5,860 萬元，同比增長36%。3Q 公司營收3.52 億元，同比增長30.5%，環比增長15.5%，歸母凈利潤2,371 萬元，同比增長47.5%，環比下降39%。公司預計全年歸母凈利潤0.88~1.07 億元，同比增長40%~70%。由于原材料漲價影響，3Q 公司毛利率環比下滑2.8ppt 至23.4%，同時銷售和管理費用率環比提升，疊加2 季度公司出售子公司獲得投資收益390 萬元，導致3Q在收入增長的同時凈利潤環比下滑。 發展趨勢 pcb 化學品有望繼續快速增長。公司是國內PCB 化學品龍頭企業，伴隨全球PCB 化學品產能向中國轉移，國內PCB 化學品需求有望快速提升。公司年產1 萬噸電子化學品擴建技改項目已經全部投產，產能增加帶動今年公司PCB 業務快速增長。此外公司募投建設1.4 萬噸電子化學品項目擴增產能并進軍IC 化學品領域，新增產能釋放有望帶動化學品業務繼續快速增長。 積極發展新能源材料，打造新的利潤增長點。公司年產1000 噸三元前驅體示范線已進入生產階段，磷酸鐵鋰部分預計2017 年年底完成工程建設預計年底完成工程建設。同時公司2017 年8 月29日公告擬發行可轉債募集資金不超過3.2 億元建設年產14,000 噸鋰電池正極材料項目，預計達產后年均收入10.2 億元，年均凈利潤1.32 億元。 盈利預測 我們維持2017/18 年盈利預測0.28/0.34 元。 估值與建議 目前，公司股價對應2017/18 年市盈率64/53x。我們維持中性的評級，但將目標價上調8.82%至人民幣18.50 元，目標價對應2018年54x P/E。 風險 PCB 化學品需求低于預期，新能源材料項目進展低于預期。 |
