鋰電池概念股南都電源(300068)鋰電布局逐步落地
事件：公司中標(biāo)中國移動(dòng)2017 至2018 年度鐵塔以外基站用磷酸鐵鋰電池產(chǎn)品集中采購的公開招標(biāo)項(xiàng)目，中標(biāo)份額為19.57%，中標(biāo)金額預(yù)估為20,000 萬元。 公司發(fā)布 2017 第三季度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.54 億元，同比增長29.08%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.67 億元，同比增長48.79%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.41 億元，同比增長29.66%。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.34 億元，同比增長33.30%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.11 億元，同比增長127.74%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.52 億元，同比增長114.50%。 點(diǎn)評(píng)： 儲(chǔ)能持續(xù)發(fā)力，鋰電逐步落地。公司此次中標(biāo)中國移動(dòng)后備用電源項(xiàng)目證明了公司在鋰電池領(lǐng)域已經(jīng)具有競爭實(shí)力，在儲(chǔ)能領(lǐng)域再下一城。公司三季度儲(chǔ)能產(chǎn)品銷售收入同比增長26,369.57 萬元，儲(chǔ)能電站簽約總規(guī)模已超過2000MWh，累計(jì)投運(yùn)量約260MWh，證明了公司"投資+運(yùn)營"模式的可持續(xù)性和可復(fù)制性。同時(shí)公司"年產(chǎn)2300MWh 動(dòng)力鋰離子電池技術(shù)改造項(xiàng)目"已完成主體工程建設(shè)，項(xiàng)目的實(shí)施將全面提升公司動(dòng)力及儲(chǔ)能用鋰電產(chǎn)能，尤其是三元材料動(dòng)力鋰電的產(chǎn)能，公司在鋰電池領(lǐng)域的布局將逐步落地，公司有望進(jìn)一步提升業(yè)績。 公司業(yè)績略超預(yù)期。公司前三季度歸母凈利潤為3.67 億，略超此前公司預(yù)計(jì)的2.83~3.57 億元的區(qū)間，主要驅(qū)動(dòng)力還是來自于再生鉛以及電動(dòng)自行車的銷售增長較快。公司預(yù)計(jì)2017 年全年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.94-5.93 億元，同比增長50%-80%。 再生鉛回收銷售良好，全年利潤貢獻(xiàn)巨大。公司目前已經(jīng)完成對(duì)華鉑科技的完全控股，由于環(huán)保政策趨嚴(yán)，廢電池與再生鉛價(jià)差擴(kuò)大，同時(shí)鉛回收的逐步規(guī)范化也將促進(jìn)鉛價(jià)保持相對(duì)高位，疊加華鉑全部并表的影響，再生鉛業(yè)務(wù)對(duì)公司業(yè)績貢獻(xiàn)最大。 盈利預(yù)測及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司17 年、18 年、19 年?duì)I業(yè)收入分別為83.63 億元、116.27 億元、153.99 億元，歸母凈利潤分別為5.71 億元、7.64 億元、9.75 億元，EPS 分別為0.65、0.88、1.12 元，對(duì)應(yīng)11 月16 日收盤價(jià)（16.52 元）的市盈率分別為25、19 和15 倍，考慮到公司動(dòng)力、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的持續(xù)落地，公司業(yè)績有望持續(xù)增長，我們維持公司評(píng)級(jí)為"買入"。 股價(jià)催化劑：儲(chǔ)能產(chǎn)品市場打開；動(dòng)力電池產(chǎn)品提價(jià)；鉛價(jià)維持穩(wěn)定；新業(yè)務(wù)順利拓展。 風(fēng)險(xiǎn)因素：儲(chǔ)能市場增長低于預(yù)期；動(dòng)力電池毛利率維持較低水平；鉛價(jià)大幅下跌。 |
